板塊分析：造車新勢力似見頂 宜減磅

理想汽車(02015)日前公布第二季度及上半年業績，各項指標均異常強勁，次季收入按年勁飆2.28倍，至286.5億元（人民幣‧下同），經調整淨利潤錄得27.3億元。公司在季內，無論收入、淨利潤和自由現金流均創下歷史紀錄。L系列3款車型在各自細分市場保持銷量領先，管理層預期，第三季交付量介乎10萬至10.3萬輛，按年升幅為277至288.3%，第四季有望達成之前定下的月銷4萬輛目標。

雖然這份業績相當亮眼，惟原來投資者要求更高，因此理想績後沽壓大增，獲利回吐主導，這是典型趁好消息出貨的例證。

理想年初至今，股價最多升達1.4倍，已反映其L7豪華SUV品牌超級成功及在豪華電動車的領先地位。然而，當前的股市受到全球經濟轉弱的威脅，電動車股的造車新勢力，也難說服投資者以更高的估值追捧。政治局會議之後，蔚來汽車(09866)、小鵬汽車(09868)、理想及零跑汽車(09863)均衝高回落，股價見頂之勢明顯。

這次理想績後重挫，預示小鵬、蔚來等難免有同樣情況，早前外資入貨的利好應已用盡，業績就算不差亦難再推升，相反業績稍有瑕疵，沽壓料更洶湧。至於零跑汽車，收入增長料與同業一致，惟仍處虧損狀態，新車款推出是否很具競爭力，尚待驗證，因此其績後表現未敢樂觀。從股價走勢看，過去兩個月，零跑股價已無法強力突破，反而見高位派貨，業績期調整壓力料加深。

整體上，這一浪炒上的造車新勢力已有見頂迹象，加上近期受減價戰陰霾的影響，即使短期反彈，亦無復第二季度的超強勢，短線操作者宜靈活走位，重倉者則宜考慮減磅。