宏觀剖析：華醫療反腐影響莫輕視

再者，被調查人數眾多，全國有至少155位醫院院長、書記被查，數量已超過去年全年兩倍。南方省份的反腐力度整體強於北方，其中廣東、四川反腐強度最大，兩省分別有36位、33位醫院院長、書記被查，兩省合佔全國被查院長總數約44.5%。

儘管事件未算好突然，但A股及港股醫療板塊均出現不同程度的跌幅。香港醫療保健指數、香港上市生物科技指數昨日均跌超過半成，恒生指數成分股翰森製藥(03692)跌一成，中國生物製藥(01177)跌5.62%，藥明生物(02269)跌2.44%，但對港股整體投資氣氛影響未算嚴重。

恒指昨日收市微跌一點，指數在俗稱牛熊線的250天線前有反彈外，其他行業未受太大程度拖累。然而，投資者不應掉以輕心，認為不會影響其他股份投資氣氛，本周中資電訊商及阿里巴巴(09988)等公布業績，績前表現平穩，假如業績稍不及預期，不能排除投資者會乘機沽貨。

本周另一個焦點是，內地將於周三公布7月份居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）。值得留意的是，有部分投資者擔心7月CPI或再出現負增長情況，形成「通縮」的憂慮。有機構預測，7月CPI與去年同期比較平均為負0.47%，預測區間為負0.2至1%。

中信証券研究部表示，豬肉月均價格仍在低位徘徊，鮮果、蔬菜價格的高頻數據也錄得較大跌幅，核心CPI預計仍難以恢復至疫情前均值水平。需求不足，經濟倒退，理論認為經濟衰退和蕭條是由於通貨緊縮所引起。7月時，中國人民銀行副行長劉國強曾預期，今年來CPI按年漲幅震盪回落，7月份數據可能繼續下行，主要是需求恢復時間滯後和基數效應導致的階段性現象。再者，內地宏觀經濟算是穩步恢復、廣義貨幣（M2）保持較快增長，與歷史上的典型通縮存在明顯差異。

簡單而言，就算7月CPI可能是負增長，也不應就此斷定已出現通縮。事實上，只要內地貨幣條件合理適度，居民預期穩定，加上政策效果顯現下，供需缺口將進一步彌合，8月以後的CPI有望逐步上行，預計全年CPI總體走勢呈「U」形，年內物價水平也極大可能先降後升。