產經

美息料快將見頂 投資將聚焦亞洲

美國聯儲局將於下周議息,從最新的通脹數據推斷,市場預計當局將加息四分之一厘,甚至就此結束本次加息周期。隨着美國通脹受控,利率見頂,對全球市場而言是好事,美元升勢告一段落,避險資金再次從美國流出,尋找風險投資追求回報,增長前景更吸引的亞洲,有望再次成為資金的焦點,而資產價值處於低谷的中國市場,料將受惠資金東來,加上各項穩經濟政策助梳理風險,強化發展基礎,期望下半年能更全面展示復甦動力。
美國通脹率已由去年6月高位9.1%,回落至今年6月的3%,雖然仍未到聯儲局的目標通脹2%水平,但已相距不遠。考慮到通脹的勢頭已受遏止,且過去逾年激進加息對經濟活動所造成的滯後影響正逐步浮現,而今年上半年出現的地區銀行業危機猶如敲響景氣衰退的警號,使聯儲局由偏「鷹」轉向偏「鴿」。主席鮑威爾在上次議息會議已明言,料下半年再加息半厘。隨着最新通脹數據進一步回落,與前聯儲局主席伯南克看法相近,如今市場預期年底前的加息幅度可能在半厘之內,即本月若有加息行動,有機會是本輪加息周期的最後一次。
基本上,美匯指數本月由高位回落,一度失守100關,預示升息周期逐步見頂。有美國大型銀行近日更披露,截至本周三止7天,旗下私人客戶賣出的美國國債數量創新高,反映市場的避險情緒已大大緩減。種種迹象可見,市場正在為美國利率見周期性頂部作部署。
全球持續逾年的加息近尾聲,意味資金流將逆轉,更多資金將從避險資產流出,尋找市場機遇。環顧全球,雖然歐洲好大機會跟隨美國朝向加息周期末端,惟歐洲整體景氣不見得讓人樂觀,尤其是俄烏戰爭未完結,且一旦全球經濟走出通脹及加息的陰霾,重拾增長,帶動能源需求回升,對歐洲的通脹壓力和能源供應穩定等影響仍需時觀察。
至於美國,美股估值仍企在高水平,今年主要靠人工智能浪潮來支撐,且當地商業房地產市場的風險更是路人皆見。與其買入美股高追,相信更多資金願意分散投資,增加估值更吸引的亞洲資產。
雖然今年以來,印度、日本股市跑出,但論亞洲市場,中國龍頭地位毋庸置疑。次季經濟增長放緩、就業市場和內部需求遇到一定的下行壓力,物價低企引發通縮憂慮,確實令中國資產添壓。不過,隨着當局積極化解問題,刺激需求,穩定匯率,悲觀預期正扭轉。
內地官方數據顯示,今年上半年外資淨買入內地境內債券近790億美元,而考慮到期兌付,外資已連續兩個月淨增持內地債券,其中6月淨增持逾110億美元,反映即使內地出口、製造業及消費等領域面臨減速挑戰,但整體上增長率不差,吸引外資部署。若未來一周推出對重振民營經濟景氣的有力措施,估值偏低的中國資產有望迎來重估潮。
到底這場全球資金由西往東的流向轉變,能否成為事實?如無意外,下周美國的議息結果將為投資者展現一幅更清晰的圖畫。
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