匯通天下：日央行年內調整幣策機會增

現時，看淡日圓倉位處於較極端水平，因利率市場並未為孳息率曲線控制（YCC）改變作任何部署。因此，日本央行如在7月底的會議上修改YCC，將令市場大為意外，或會觸發外匯市場更大反應。如果日本央行擴大10年期國債孳息率的交易區間，日圓可能在中期反彈到125至130水平。

政策轉變或令日圓兌廣泛貨幣包括美元全面走強，透過賣出遠低於美元利息成本的貨幣如瑞士法郎、離岸人民幣及新加坡元後買入日圓，或可更好捕捉針對日本央行在7月底會議YCC轉向的機會，同時最大限度減少期間持有日圓的負息差成本。