產經

港股年底望重返22400

楊韻銳 楊韻銳
楊韻銳
憧憬內地救市措施 恒指估值修復可期
港股今年以來表現明顯遠跑輸外圍市場,經歷「五窮六絕」之後,踏入所謂「七翻身月」仍未見明顯起色。不過,大華繼顯(香港)研究部策略師楊韻銳認為,港股估值已跌至「非常吸引的水平」,隨着市場對於中國經濟增長的預期重新調整,下半年有望出現「估值復修」,預料恒生指數今年底可重上22,400點,而今次的升勢比起自去年底起那輪可能會較緩慢,讓投資者更容易「上車」。
楊韻銳接受本報專訪時表示,港股此前大幅回調,主要是今年初市場對中國經濟過度樂觀,差過預期的4月份經濟數據公布後,便觸發了市場悲觀情緒。另邊廂,一些權重較高的科技股本身有在美國上市,或者其美國預託證券(ADR)成交較活躍,變相容易受到外圍市場對於地緣風險憂慮的影響。
然而,隨着市場消化了對經濟的預期,他認為,接下來投資者可能會由「對經濟數據不及預期感到失望」,逐漸演變為「憧憬刺激措施出台」。更重要的是,港股的估值已經跌至很低,甚至可謂「不合理」的水平。
料政策側重振興內地樓市
他指出,當前恒生指數的預測市盈率(PE)已較過去5年平均(約10.6倍)低了約一個標準差(SD),考慮到市場預期未來12個月企業盈利仍有逾9%的增長,現時估值實在過低。再者,若把恒指的估值與MSCI亞洲新興市場指數比較,現時港股的「估值折讓」逾四成,折讓幅度堪比去年10月時的低位,當時恒指一度低見14,597點。
至於內地會推出哪些刺激政策?他認為很大機會「離不開房地產行業」,皆因當前投資方面的復甦比消費落後,振興樓市既可帶動地產商的投資,又能帶動建築材料、器械、中介銷售等上下游產業。相對於之前很多幫助地產商融資的措施,新一輪的措施可能會集中在樓市的需求層面,如放寬限購及促進貸款等,預計有機會在7月底出台;而中國人民銀行今年底前亦可能會再次降低存款準備金率(降準)。
就着大華繼顯22,400點的恒指目標,楊韻銳解釋,中國經濟重啟復甦雖然仍然繼續,但步伐始終受限;加上全球貨幣政策緊縮周期尚未結束,美國聯儲局可能要到明年首季才會開始減息,而且收緊貨幣供應的量化緊縮(QT)進程依然繼續,故認為港股要突破年初高位的機會不大。
看好新能源車體品股跑出
有別於之前一輪急升後又大跌的升勢,下半年港股的走勢可能更加「健康」,投資者亦更容易把握機會。至於如何挑選有潛力的板塊,他認為投資者要在選股方面「多做些工夫」,因為當前中國的經復甦出現明顯的分化現象,高端消費復甦進程良好,但一般大眾市場卻有「消費降級」的迹象(即消費者傾向選擇產品單價較低的商品),主要是由於就業前景不明朗。
他建議留意新能源汽車板塊,原因是政策支持比較清晰,加上電動車本身屬於中國的優勢產業,符合科技產業「自立自強」的政策方向,兼且正在不斷搶奪傳統燃油車的市場。
另一看好的板塊則為體育用品股,理由包括疫情過後民眾健康意識提升,加上夏季是體育旺季及體育盛事(杭州亞運會)的帶動,預料某些公司今季或會上調其業績預測。
疫後復甦強勁的旅遊行業同樣看俏,因境內旅遊已較疫情前更進一步,而且上半年尚未完全解封的出境旅遊(內地居民出境簽證及國際航班復甦較慢)於下半年有望繼續增長,特別看好受惠此趨勢的線上旅遊平台。
市場分析估計,恒指下半年可緩慢上升。市場分析估計,恒指下半年可緩慢上升。
市場分析估計,恒指下半年可緩慢上升。
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