融資成本增 大摩降多隻地產股評級
該行基於成交轉淡和投資需求不振,下調本港住宅樓價今年升幅預測兩個百分點至8%,即本月中打後僅餘約2%上升空間,按揭利率高於租金回報率無疑是陰霾。
每股盈利最多恐挫32%
之所以看淡恒地、新世界和嘉里,更多是金融系統「水緊」。大摩估計,地產股今年平均資金成本會升0.8厘至3.9厘,加重現金付息成本23%,而平均資金成本每升一厘,按2022年業績計算,地產股的每股盈利會跌5%,可是恒地、新世界和嘉里這3家槓桿率較高且浮息貸款較多的發展商,每股盈利所受的衝擊恐達7至32%。高槓桿在高息環境下自然難捱,遂提高計算3企目標價所用的資產淨值折讓。
零售收租股受惠復甦
大摩首選股子板塊維持是零售收租股,預測內地訪港旅客今年回復至2018年七成,整體租金升5%;次者由住宅發展商改為放租寫字樓,即使供應充裕和新股不足令租金受壓,也接近見底,經濟增速回升亦有望提振需求。
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