百威中國業務超疫前

截至今年3月底止一季，百威收入按年增長4.28%至17.02億美元，撇除匯率影響的內生按年增長率為12.9%，原因之一是中國業務復甦，高端及超高端類別銷量比重持續提高。

期內中國市場銷量按年增長7.4%，以內生基準計算，每百升收入按年升3.2%，收入按年升10.9%，正常化EBITDA按年升12.6%，增長高於集團整體及其餘兩個列帳分部。

事實上，嘉士伯早前上調全年業績指引時已提到「中國疫後經濟復甦之不確定已經消失」。百威聯席主席兼首席執行官楊克稱，高端及超高端產品在內地是個「藍海」，觀察到內地顧客消費額上升，料中產家庭消費水平未來10年有望持續上升，可支持該業務上升趨勢，對前景感樂觀。

其他地區方面，南韓及印度上季亦繼續實現收入雙位數增長，且市場份額有所擴張，百威整體銷量按年增長9.11%，達22.07億升。談及與中國同被視為全球經濟增長引擎的印度，首席財務官雷睿思表示，百威在當地的市場份額達到一半，預料上季所見的升勢將會持續。

然而，礙於商品價格上漲，百威上季每百升銷售成本按年上升5.2%，比每百升收入內生按年增長率的3.5%高出一截，拖累列帳基準的整體毛利率按年倒退0.86個百分點至50.17%，列帳純利按年下跌1.65%至2.97億美元，昨日股價跌4.29%，收報22.3元，跟下跌4.81%的華潤啤酒(00291)成兩大表現最差藍籌股。

不過，高盛及花旗均對百威業績「收貨」。高盛稱，百威上季正常化EBITDA高於其預測，預期百威能夠守住在中國高端市場的領先地位、於更多城市加快擴張，並相信原材料成本上升壓力今年會消退，評百威目前估值吸引，予「買入」評級，目標價維持28.1元，比昨日收市價高26%。

另邊廂，被比亞迪股份(01211)奪去中國汽車市場「一哥」榮銜的德國福士汽車，即使上季在華汽車出貨量按年下跌14.5%，仍有信心透過擴大產品組合和中國市場專有技術，推動交車量今年回升，着眼點包括駕駛輔助功能和車內娛樂。