高額補貼加劇競爭 電商市佔營收添壓

惠譽指出，內地網絡零售行業競爭愈演愈烈，這對行業現有龍頭企業的市場份額和營收增長勢頭構成挑戰，企業為維護市場地位而進行的投資，或令利潤率承壓，經營策略效益較弱的電商企業或將面臨市場份額受侵蝕的風險。

報告以基準情形預計，今年網絡和實體商品零售額料錄得類似增速，相比去年因疫情出行限制令更多消費者選擇網購，兩者增速差距為9.6個百分點。因此，今年網絡商品零售滲透率將大致保持在30%左右。惠譽又稱，支持網絡銷售增長因素將包括網購意願較強的年輕人口就業情況改善、2021年和去年相關行業固定資產投資增長強勁帶動倉儲和物流吞吐容量提高，及網絡零售商通過補貼等加大營銷力度。

然而，隨着網絡零售業吸引更多入局者且行業格局日趨分散，個別公司的營收增速可能放緩；經營環境競爭加劇或擴大市場份額爭奪戰中輸贏兩方之間的差距，而行業現有企業維護或擴大市場份額的能力，是惠譽評估其業務狀況乃至信用狀況的關鍵因素之一。

另外，報告又提到，抖音計劃進軍即時餐飲配送市場，給美團(03690)以及阿里巴巴(09988)旗下的餓了麼等帶來不確定性，並對外賣行業的競爭格局構成一定衝擊。不過，美團和阿里已建立起廣泛且可靠的外賣騎手和商戶網絡，且業務之間有較強的協同效應，有助提供競爭優勢。