華進口挫10% 內需惹憂

首兩月出口跌6.8%勝預期貿盈1168億美元

中國今年首兩個月出口（以美元計‧下同）按年跌幅縮至6.8%，勝市場預期；惟同期進口卻按年倒退10.2%，跌幅比市場預期大2.7個百分點，亦較去年12月的按年跌幅7.5%有所擴大。即使這再為中國帶來貿易順差1,168.85億美元，跟去年同期相若，但內需狀況仍惹人憂慮。經濟師不排除進口倒退更多與強美元和大宗商品價格下跌有關，而共識是作為傳統增長引擎的外貿，今年展望仍未許樂觀。

中俄貿易增27% 輸歐美減

以地區計，中國首兩個月對兩個全球最大的經濟體美國和歐盟出口貨值分別按年倒退21.81%及12.34%，進口貨值跌幅較低，兩者的出口貨值和貿易總額均低於東南亞國家聯盟；期內中國對東盟出口貨值按年增長8.32%至826.75億美元，進口額按年減少下，賺得順差272.29億美元。

中俄關係自中美對抗以來愈趨緊密，兩國貿易額首兩個月按年升27.44%，延續去年全年增長近三成的趨勢，對俄出口按年增長19.17%，從俄進口更按年升35%。當被俄媒問到兩國貿易結算會否棄用美元和歐元時，內地官方回應指，國與國之間的貿易應該使用「好用、安全又信得過」的貨幣，「國際貨幣不應該成為單邊制裁的撒手鐧。」

華府針對中國的「撒手鐧」還有自己念茲在茲的綠色能源，打「新疆牌」連中國的太陽能發電組件都拒於門外。不過，據報中國大廠晶科對美出口已不再被其海關扣住，其同業天合亦稱，過去4個月已有逾900兆瓦的太陽能板通過美國海關，足以滿足15萬餘個家庭的電力需要。白宮官員亦證實，中國太陽能組件通關「解凍」，理由是《防止強迫維吾爾人勞動法》（UFLPA）之合規指引更清晰，「我們會見到更多來貨。」

ING料復甦力度不似預期

不管如何，本次中國外貿數據另一焦點在於進口的倒退是否反映內需欠佳，若從集成電路（晶片）來看答案似乎「是」，事緣中國首兩個月晶片貿易逆差按年收窄33.18%至291.98億美元，問題是美國封鎖中國取得尖端半導體及技術的措施比前朝更猛，而且單從進口來看，數量按年減少26.5%。

荷蘭國際集團（ING）銀行大中華區首席經濟師彭藹嬈亦對進口跌幅加劇感意外，因為中國經濟重啟理論上會改善進口需求，可現實是過去兩個月很多商品進口減少，反映基建所需原材料的需求只會緩緩復甦，況且中國政府新一份政府工作報告並無特別強調基建，地方政府專項債券的發行計劃弱過預期，也不要預期房地產業幫到外國的商品公司。

即使出口續跌合乎預期，進口假以時日也會改善，她直言，歐美經濟今年下半年勢將放緩，不寄望中國出口反彈。仲量聯行大中華區研究部主管兼首席經濟學家龐溟亦料，今年中國出口下行壓力頗大。

就在此時，紐約聯儲銀行的「全球供應壓力指數」上月跌至負數，為2020年1月之後首次，亦即全球供應鏈已回復正常，原因是貨船塞港和零部件供應不足的情況緩減，且消費者需求減弱。