名家筆陣：港ETF發展快速顯優勢

今年截至2月24日，外資透過滬深港通北向交易淨買入A股的規模上升至超過1,530億元人民幣，較去年全年淨流入（約900億元人民幣）明顯大幅上升。同樣情況亦可見於香港ETF市場，年初至2月24日，透過滬深港通北向交易的ETF平均每日成交額持續強勁，達到2.4億元人民幣，較去年7月4日納入後首6個月達6,670萬元人民幣的平均每日成交額上升逾兩倍；單日成交額更於1月17日創下新高，達5.3億元人民幣。

以上的ETF市場增長趨勢，與內地自今年1月起重新開放不無關係。中國經濟復甦前景明朗化，料為中國A股市場加添催化劑，並促使外國投資者透過不同投資工具（包括ETF）加快重新配置中國市場。

隨着投資者重新審視中國市場，市場對追蹤中國主要指數ETF的需求愈見殷切。投資於緊貼中國大市表現股票指數的香港上市ETF，於1月錄得淨流入43.2億元，其中，以富時中國A50指數及滬深300指數為基準的ETF淨流入規模最大，分別為18.4億元及16.4億元。

部分中國主題式ETF亦備受青睞，以恒生科技指數為基準的ETF（不包括槓桿及反向產品）於1月錄得淨流入4.1億元，一隻以中國消費為主題的ETF亦錄得淨流入9,706萬元。整體而言，中國股票ETF在1月的平均每日成交額達到49.5億元，按月上升36%。

香港市場不但是「連接中國與世界」的橋樑，在ETF投資方面亦有相當優勢，例如低稅、具效益的價格發現（Price discovery）、多元的產品選擇，以及較低的交易成本。

首先，投資者買賣香港上市ETF時，相關股息及利息收入毋須繳納預扣稅。相反，美國上市ETF的股息稅率高達30%。根據香港交易所(00388)的香港投資者ETF稅務報告，香港投資者透過香港上市ETF投資MSCI中國指數，其稅後股息收入可較投資同類美國上市ETF多出大概27%。

其次，香港上市ETF於亞洲時區交易，覆蓋中國市場的交易時段。因此，在香港上市的中國相關ETF之溢價/折讓普遍低於投資中國市場的美國上市ETF。

產品選擇方面，香港ETF市場提供多元化的A股產品，涵蓋的主題包括機械人、人工智能、電子商貿、環境、社會及管治（ESG）等。自去年7月ETF獲納入滬深港通後，境外投資者更可透過香港投資中國市場的獨特機遇，截至2月24日，現時北向合資格ETF共有97隻，涵蓋國企改革、國防、媒體、醫藥及稀土等獨特主題。

最後，香港上市ETF的二手市場交易印花稅自2015年起獲得豁免，可助投資者節省交易成本。目前，在香港上市的中國相關ETF逾50隻。