專家視野：居民存款多 能救內房？

央行數字指，1月底廣義貨幣（M2）餘額按年增12.6%，然而同一時期物價、樓價、股市均未見顯著提升，代表新增的銀行存款只是在金融系統中空轉，並未用作投資。的確，去年內地房屋銷售額比2021年減少5萬億元，若新增存款中有三分之一能投入房地產，便可填補這個差額。然而，重振房地產行業只靠居民存款就可以嗎？

首先，需要知道新增存款的組成。數據顯示，2022年上半年新增的10.33萬億元居民存款中，95%來自於中高收入人群。換言之，擁有絕大部分存款的群體，與已經擁有房產的群體有較高重疊率，他們購買住宅的原因較大可能是出於投資考慮。目前雖然中央政府期望通過房地產鬆綁措施刺激經濟復甦，但強調了在支持剛需和改善性住房需求的同時，要防止樓價重回過快上漲軌道，因此房地產作為投資的吸引力並不如以前。

其次，儲蓄意願亦是重要的參考數據。央行公布的《2022年第四季度城鎮儲戶問卷調查報告》顯示，傾向於「更多儲蓄」的居民佔61.8%，為有統計以來的最高水平。3年疫情及國家政策所造成的未來預期轉弱、消費需求不足、投資意願下降等，不可能因為疫情防控措施優化而立即轉向，實在需要政策引導支持逐步改善及恢復。

內房的問題，在於既要防止嚴格規管下的「硬着陸」，又要避免樓價重新瘋漲乃至泡沫化，不能簡單地只靠居民存款來緩解困境。說到底，當經濟環境與預期收入在未來無法達到相當水平時，廣大潛在買家不會輕易考慮進行如此大額的投資。

只有整體經濟環境與市場信心形成良性循環，才能讓房地產回到健康發展的正軌，這需要政府通過政策確保發展商避免過度融資，亦要以「保交樓」及優化住房信貸等政策來保障投資者的權益，而更重要的是通過政策及政府部門投資盡快刺激經濟復甦，讓民眾能夠對未來預期轉好並且敢於消費及投資。