全球兩年料收水15萬億

惠譽指出，美國聯儲局持有的債券總量今年將減少1.1萬億美元；歐洲央行及英倫銀行則料分別減少1,600億美元及900億美元，惟日本央行年內可能會繼續「放水」3,600億美元，將抵銷部分影響。整體而言，今年全球央行「收水」規模將為一萬億美元，明年規模也相若。

該機構首席經濟學家庫爾頓表示，這種情況可能會導致國債市場出現新一輪的波動。2020年3月新冠疫情席捲全球，引發投資者大舉拋售美國債券的「套現潮」，當時市場深度及流動性急劇惡化，種種指標都顯示市場的彈性不如過去。他表示，債券市場的運作受到此前的大規模量化寬鬆（QE）等因素而遭「扭曲（Distorted）」。

另外，桿槓投資亦會放大債券市場波動。隨着互惠基金在投資市場的角色愈來愈重要，債券價格下跌導致投資損失及基金贖回，從而引發更大規模的拋售。