昔日東方領展史上首供股籌188億 折讓近三成
領展房產基金(00823)昨日收市後竟「破天荒」宣布供股，為公司上市以來首次供股。集團宣布，以全面包銷方式、「5供一」基準供股，供股價44.2元，較昨日停牌前62.8元折讓29.6%，集資額約188億元，其中約四至五成用於減債。行政總裁王國龍引用俗語「好天斬埋落雨柴」，不過強調「斬好柴唔代表以後會日日會落雨，而係為咗以後發展提前做好準備。」領展股份將於下周一復牌。
由於不少股民長期持有領展作收息，公司亦有錢賺有息派，故是次傳來供股消息，頗為錯愕。
以2020/2021、2021/2022年度及2022/2023年度中期，領展共派息約154億元來看，再對比今次供股集資規模，難免予小股東感到猶如被一次過回收期間派息。以每手100股計，5供一即每手供20股，涉及供款884元。供股除權日為2月24日，供股權可在3月9日至16日進行買賣。
淨負債比率降至20%以下
王國龍解釋，供股有3個主要原因，一是預視到加息周期和利率正常化時代，未來一兩年房地產資產價值重估時會帶來不少投資機會；二是集團正落實名為「領展3.0願景」的多元化發展，需要有更好資本基礎；三是要維持財務融資競爭優勢，供股完成後，淨負債比率可降至20%以下穩健水平（對上一次公布為22.7%）。
首席財務總裁黃國祥承認，由於供股後基金單位即時增加，短期會有攤薄效應，惟供股資金部分用於還債，可降低利息開支，短期存款回報及資金用於擴張後，預料或可為分派創造更好的長線增長。惟管理層強調，除已公布需要完成的物業收購外，暫時沒有其他新的物業收購目標。被問到如長時間未有合適收購項目，集資所得會否作分派，首席企業發展總裁譚承蔭指目前未有打算。
其他房託規模小 難效法
有不願具名的分析員對本報表示，以領展的估值和業務規模，加上近年涉足地皮投資，名義上是房託，不過實際上與發展商無異。然而，礙於房託監管條例，需要對盈利作出最少90%分派，餘下能夠使用的資金有限，需大量舉債去支持發展。單在2023至2024財政年度，領展就有90億元銀行貸款到期，利息支出壓力龐大，在加息周期下，「供股還債並非壞事」。
他又指，其他房託由於規模小得多，供股集資沒有意義，相信不會跟隨領展的供股做法，或從利率對沖等方向來減省財務支出。
獨立股評人沈慶洪指，縱然加息周期供股還債合理，但仍有人會對「供股還錢」感負面，加上供股價折讓大，「領展唔係細價股，細價股先要大折讓供股」，周一復牌後股價「低開跌一兩成應該走唔甩」。惟他仍建議長線投資者應參與供股，因派息穩定。
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