基金視野：投資級企業債漸顯吸引

首先，即使經濟步入衰退，投資級別債券發行人違約的可能性甚低。資產負債表整體保持穩健，為大多數投資級別企業提供更大的財務靈活性，以應對經濟增長放緩的時期。這並不代表息差不會擴闊，如果經濟陷入衰退，息差將顯著擴闊。不過，現在投資者可以透過美國投資級別企業債券的配置，達到攻守兼備的效果。美債孳息率上升帶來防守優勢，可大幅抵銷信貸息差日後轉弱的影響。

隨着資產類別的孳息率上升，當前估值的風險回報水平已明顯改善，這有助提升投資級別企業債券的吸引力，尤其是對有意尋找相對安全收益的投資者而言。然而，由於市場持續不明朗、增長放緩和基本因素惡化，息差可能擴闊，而且美國投資級別配置質素必然會改善，以保持流動性，並利用市場的潛在波幅。

另外，基於對美國聯儲局將來加息觀點所預料的不確定環境，波幅應會在可見未來持續高企，且認為美國中期可能出現輕微衰退，惟盈利預測似乎並未反映這項因素。至於投資級別債券的短期機會，在波幅上升時，基本因素強勁及對終端需求敏感度較低的優質信貸或可領先大市，因此，將更多的投資組合風險推向非周期性行業，而且息差較高及資本水平強勁。整體而言，仍然相信美國金融業具備可觀的風險調整後回報潛力。