昔日東方中資行傳推「聯匯不脫鈎」期權 回報達14厘
中美博弈下，市場一直關注港元聯繫匯率的去向。有消息指，近日有中資銀行為「賭聯匯不脫鈎」的個別私人銀行客戶，提供美元兌港元「勒式期權」合約，即代客同時賣出12個月的認沽及認購美元的權利，有效期內只要港元兌每美元穩守7.75及7.85之間，客戶便可賺取回報率高逾9厘的期權金，若計及客戶存放銀行的押金獲支付定存利息（4至5厘），總回報率可超過14厘。
罕售予私銀客 存風險
本地報道指，中國工商銀行（亞洲）提供的「勒式期權」每張合約名義價值一億美元，期限12個月，按當時港匯徘徊7.83及一年港元期權引伸波幅約1.4計，合約年度回報率逾9厘，推算客戶抵押予銀行的按金僅約5,000萬元。
收期權金意味投資者做期權莊家，透過賣出期權，賭聯匯不脫鈎，要是有效期內聯匯制度無恙，客戶便可從賭聯匯失守的人賺取約400萬元期權金，銀行可袋近200萬元手續費；一旦聯匯脫鈎，客戶身為賣出期權的一方，就要面對無限大的損失風險。
過去類似期權合約在財資市場甚為普遍，但多數是外資或本地銀行之間或機構投資者參與，售予私銀客不多見。工銀發言人表示，已建立完善風險管控體系，嚴格執行盡職審查、風險披露及適度評估等工作，對產品實施嚴格風險評估，以保障銀行經營及客戶財務狀況。
外儲充裕 業界：難賭贏
金融管理局總裁余偉文昨重申，現時外匯儲備是港元基礎貨幣的1.7倍，即港元有美元超額支持，就算去年外匯基金虧損較嚴重，之前幾年收益幾千億元，長遠而言外匯支持基礎貨幣算穩定。
東亞銀行財富管理部首席投資策略師李振豪認為，聯匯脫鈎機會很微，香港擁4,000多億美元外匯儲備，足以保聯匯機制穩定，市場「好難透過投機方式賭贏金管局」。市場關注中美關係惡化或導致戰場延伸至貨幣戰，包括美國把中國排除在環球銀行金融電訊系統（SWIFT）之外等手段，惟他相信目前美國還不需下這步棋。再者，港元無法成為獨立貨幣，也暫難以與人民幣掛鈎。
上古國際集團董事梁彥穎認為，這種「賭聯匯不脫鈎」期權可視作場外期權的一種。他續稱，當市況風平浪靜，這種總回報率可達14厘的期權策略不失為可取的投資，回報勝過持有美元或美債；惟萬一出現「黑天鵝」情況，期權價格勢火箭式上升，沽期權者會狂輸。一般情況下，銀行配對買方和賣方進行交易，銀行便不用負擔交易風險，並可從中收取佣金或手續費。
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