銀髮產業迎國策新機遇

他相信，人口負增長為大勢所趨，只要有效引導消費群體改善收入分配，便可改善總體消費格局，即透過改變消費行為及市場預期，對沖消費者數目減少。而旨在減輕家庭負擔、刺激居民消費的內地大循環等政策，正意味着把龐大人口規模提升為中等收入群體。

各地方省市應對措施陸續推出，深圳於今年公開《育兒補貼管理辦法》徵求意見，準備從一孩開始發放補貼，要延長人口紅利窗口期；陝西政府工作報告則提及推動高技術製造業，協助各企業降本、增效及技術進步，反映借用技術紅利替代人口紅利的部署；天津市及福建省在今年政府工作報告分別明言，要發展銀髮經濟及健康產業，積極發展養老事業和養老產業等。

近期養老政策密集出台，中國商務部等3部門聯合印發《養老和家政服務標準化專項行動方案》，對今後3年的養老和家政服務標準化工作提出要求，在有效滿足老年人多樣化、多層次養老服務需求，促進家政服務業提質擴容，並提出到2025年養老和家政服務標準化工作的總體目標及10項重點任務。

據研究機構克而瑞測算，2024年前後有望提前邁入養老產業轉折期，產業銷售額勢加速，2025年將突破12萬億元人民幣。換言之，未來數年養老產業有望邁入爆發期。在國策助長下，老年人的需求結構正逐步從生存型向享受型轉變，養老能提供的功能更多元化。

A股投資產品亦會有變。德邦証券在報告指，隨着人口存量帶動勞動力供給下滑，經濟總需求面臨不足、信用擴張乏力，當愈來愈少居民主動加槓桿、擴張債務時，對A股估值的牽制作用將增大，迎來系統性牛市機會率也將隨之下降。當高齡化時代更追求穩定收益時，固定收益屬性的高息、低估值、成熟且穩增長的行業，或比低息、高風險溢價、高波動的成長型行業更受市場青睞，可見人口因素或帶動A股進入長期低估值的時期。