航運業今年勢充滿挑戰

東方海外：歐美庫存高削進貨意欲運費前景難料

中國出口前景不容樂觀，港口近日屢遭「飛站」引起廣泛關注，業界甚至拿2020年疫情開始爆發時的情景來形容當前全球航運業。藍籌航運股東方海外國際(00316)坦言，歐美庫存高企削弱進口商進貨意欲，庫存被消化後航運業如何發展取決於經濟形勢，已知的是今年會充滿挑戰，惟集團並無因為之前的「盛世」盲目擴張，現時的航運業亦比以前的低潮健康。

源於晚清洋務運動、跟駐港央企招商局集團「同根生」的台灣陽明海運，董事長鄭貞茂早前坦言：「兩年來，過上好日子，但也別忘了，大部分的時候還是壞天氣。」

東方海外財務副總裁樊米高（Michael Fitzgerald）接受本報專訪時表示，亞洲輸往北美和歐洲的貨運量去年下半年開始下降，扭轉之前一年半持續高企的強勢，原因主要是之前歐美補貨導致高庫存，所以就算消費未發軟蹄，進口商按正常水平進貨的意願也會下降。況且人們擔憂經濟前景和通脹；綜合各方消息，現時美國零售商預計，宏觀經濟環境的變化會令零售量差過去年，若世界各地的疫情進一步改善或穩定，需求將向服務轉移。

亞歐線影響微裝載率仍高

究竟上述動態會如何反映在今季之後的貨運量尚要觀察，惟亞歐航線受影響的程度比其他航線小，即使集團實施了一些停航安排，以未來幾星期亞歐去程的裝載率仍然很高，並不見貨量出現衰退。

樊米高指出，一些航線的即期運費已回落到接近疫情之前的水平，且看似回穩。以今年農曆新年較早、工廠停工時間延長，航運市場今季似乎會出現典型的淡季模式，運費不太可能上升，至於全年走勢則難以預測，可是勢必充滿挑戰；若通脹已見頂、環球經濟超乎預期，航運需求可能今年中左右開始改善，萬一經濟惡化、通脹繼續攀升，連失業率都開始升，需求可能要到今年較晚、甚至2024年才會上升。

東方海外在過去兩年航運業的「史詩級」榮景期間訂購了17艘船舶，連同2020年訂的12艘，造價合共51.37億美元（約400億港元）。高盛早前唱淡航運股時便提到「供應過剩」，預測今年和明年扣除拆船後的運力分別再增加8%及6%，即2022年起3年內累計增加19%，塞港問題的解決亦是原因。

樊米高強調，大家早就知道之前運費高企只是臨時因素支撐，疫情或其他事件造成的供應鏈瓶頸解決後，運費終歸會回到更合理的水平。買下該29艘貨船只是執行引入更多大型、現代化及低油耗船舶的計劃，增強船隊競爭力，之後會退還長租船舶，增加自有船舶在核心船隊中的比例，所以集團是以健康方式擴充船隊，不是被一時的榮景沖昏頭腦而過度擴張，況且這批新船「非常高效」，單位成本預計會比現有船舶便宜。

「盛世」盈利助渡下行周期

東方海外於2022年6月底止18個月內狂賺近128億美元，比此前18年的盈利還要多。樊稱，過去兩、三年前所未有的行情所積攢的現金，可幫助集團渡過潛在的下行周期，除了減少負債改善財務，還能以自有資金買船，降低未來幾年的利息成本和利率風險，同時拓展線上訂艙平台FreightSmart和全球航運商業網絡（GSBN）等新科技提升服務。

跟母企中遠海控(01919)蝕近100億元人民幣的2016年低潮相比，他指出，現時集裝箱航運業已有明顯改變，不像當年分散，過去兩、三年裏，業界更能理性應對市場變化；就算競爭仍舊激烈，近年的整合有助營造一個更健康的商業環境。

2M聯盟兩年後拆夥惹關注

掌握全球約四成運力的馬士基和地中海航運（MSC）則宣布，兩年後結束10年的「2M聯盟」關係，市場關注MSC早前大舉買船、運力超越馬士基成為全球「一哥」，2M拆夥會如何衝擊運力供需平衡，其他聯盟又會如何應對。不過，就當前這兩年而言，MSC和馬士基表明會維持「強勁的協作」。