金沙中國3年累蝕323億

疫情削弱資產負債表 6博企市值日失134億

儘管內地逐步與香港和澳門通關，但為時3年的新冠疫情對澳門博彩公司的資產負債表造成重大的損害。其中規模最大的美資濠賭公司金沙中國(01928)公布，根據美國公認會計原則，去年第四季的淨收益總額按年減少31.7%至4.39億美元；淨虧損為3.48億美元（約27.14億港元），按年擴大42%，並且已連蝕12個季度，累計淨虧損總額高達41.48億美元（約323.54億港元）。

雖然農曆新年長假期間，澳門旅遊人數反彈，可是受大型濠賭公司去年業績不濟的消息拖累，6隻香港上市的澳門博彩企業股昨日兔年開局紅盤收黑，股價全面逆市向下，平均跌幅達3.38%，單日市值合共蒸發134.99億元。其中何超瓊任聯席董事長的美高梅中國(02282)、永利澳門(01128)和新濠國際(00200)跌幅更達4至6%。

經調整物業EBITDA轉虧

回看金沙中國去年第四季的經調整物業EBITDA（除息、稅、折舊及攤銷前盈利）為虧損5,100萬美元，按年由盈轉虧，並且是連蝕4個季度，令去年該項目總虧損3.24億美元（約25.27億港元）。

投資銀行瑞銀發表的研究報告指出，經贏率調整後金沙中國去年第四季的EBITDA虧損為5,700萬美元，較去年第三季的1.58億美元有所收窄，也低於該行預期的1.04億美元，主要由於經營開支較低、中場賭收較高所致。瑞銀維持給予該股「中性」投資評級及目標價31.8元。該股昨日收挫2.16%，報29.35元。

金沙中國的其他營運指標亦差強人意，去年第四季經扣除資本化金額後的利息開支為2.01億美元，按年上升32.23%。季內加權平均借款成本為5.2厘，按年升達一厘，同時加權平均債務餘額按年有所增加，該增幅乃由於去年同系公司SCL信貸融資項下的借款12億美元所致。公司上季的資本開支共達1.47億美元，包括澳門4,400萬美元的建造、發展及維修活動。

旗下酒店入住率僅五成

個別物業表現方面，位於路氹的旗艦物業澳門威尼斯人經調整物業EBITDA在去年第四季錄1,400萬美元，按年跌近八成。轉碼金額1.97億美元，按年跌逾七成七。酒店業務方面，入住率按年升6個百分點，但仍是50.2%的低水平；日均房租跌7%至145美元。

濠賭業過去3年虧損龐大，艾德金融聯席董事陳政深表示，就算內地通關後逐漸見盈利的憧憬，亦難以估計何時才能修補虧損缺口。

另外，由於貴賓廳業務式微，行業的收入結構改變為以面向大眾的中場博彩主導，加上澳門政府亦希望整體經濟減少對賭業的依賴，相信濠賭業難以回復到2014至2017年的高增長時代。