券商點評：港股料反覆升 宜逢回調吸納

然而，投資市場不會只吹暖風，國際貨幣基金組織（IMF）下調今年全球經濟增長預測就是最好的警示，估計美國聯儲局上半年會繼續加息，若通脹較預期頑固，利率於高位徘徊較預期長，都會打擊金融市場。雖然這是值得憧憬的一年，但也要有步步為營的準備。

股市永遠走在預期的前面，「一月效應」加上農曆新年開門紅的憧憬，推動恒指今年以來升約8%，跑贏區內股市，當中已反映有關的操作。因此，假後若紅盤高開，走勢轉為反覆波動也並不意外。內地A股在月底復市，該星期也有聯儲局舉行今年首次議息會議，預期將加息0.25厘，料也會給金融市場帶來短線震盪藉口。

數據上，美國通脹壓力雖然放緩，但速度只是有序，若考慮國際油價及商品的跌幅，通脹仍是有點頑固，所以聯儲官員不會輕言停止加息。不過，金融市場看似淡定，從10年期債息、美元、科技股及比特幣的走勢看，市場傾向相信聯儲局將很快掉頭減息。雖然一向相信市場力量，惟這一次市場看來有點過度自信，低估經濟溫和衰退及通脹頑固同時出現的可能性。

內地放寬防疫是較預期早，惟驚喜過後，就會回復平淡，惟真正復常是需要時間。中港澳3地提早通關，市場雀躍，但現實是通關帶來的短暫刺激有限。企業清楚這一點，所以周黑鴨(01458)給出今年較為現實的盈利指引，而市場為此觸發股價負面反應並拋售，顯然是過分期望所致。

互聯網醫療股同樣出現這種過度預期的現象，當內地放寬防疫，各地出現感染高峰，醫療物資突然短缺，互聯網醫療及藥品交易服務需求大增，即時大幅推高相關股份，阿里健康(00241)、京東健康(06618)及平安好醫生(01833)同於去年12月見反彈高位後持續調整至今，所以過度期望必令股價虛高，投資操作必須對此有所警惕。

兔年已至，形勢雖好，但不宜過度憧憬紅盤，應該平常視之。個股與大市的升勢，最終只會反映企業營運及宏觀經濟持續改善。兔年預期是反覆向好的一年，趁調整時吸納優質股，將是上半年的最佳入市策略。