昔日東方商品分析：工業金屬勢受惠華復甦
上周內地公布的經濟數據普遍優於市場預期，去年第四季國內生產總值（GDP）按年增長2.9%，雖低於第三季的3.9%，仍遠高於預期的1.6%。去年全年GDP增長3%，高於普遍預測的2.7%。內媒數據顯示，已經在省、市兩會上發布工作報告的31個省市中，超過半數將今年GDP增長目標定在5.5%以上，包括浙江、江蘇、廣東及山東等經濟大省。
另外，內地亦公布了上月零售、工業生產、固定資產投資等數據。去年12月零售額按年萎縮1.8%，市場預期為萎縮9%，而支持零售沒有更大幅度萎縮主要來自藥品銷售額按年激增39.8%，以及食品銷售額按年增長10.5%，似乎是反映內地在上月放棄嚴厲防疫管控後，人們擔心染疫而進行了囤積所致。
經濟重啟 商品需求旺
去年12月工業生產增速雖由11月的2.2%放緩至1.3%，但仍高於預期，12月固定資產投資按年增速從11月的0.8%回升至3.1%，其中基礎設施投資增速從11月的13.9%放緩至12月的10.4%，製造業投資增長7.4%，亦高於11月的6.2%。
儘管內地重新開放初期出現衝擊及混亂，內地有望在今年實現經濟復甦，通過從結束「動態清零」防疫重新開放，支持房地產行業，結束對互聯網平台公司的監管及試圖解凍與主要貿易夥伴的關係來支撐經濟的舉措，正好結合已經見底回升的信貸脈衝擴張周期，能提振內地經濟，並為全球商品需求提供支持。
鋼鐵增產利好鐵礦石
在過去的兩周討論了銅的市況，並提出今年看漲的理由。本周談一下其他兩種受惠內地經濟復甦的工業金屬──鐵礦石和鋁。其實，內地需求對全球鐵礦石和鋁市場的重要性，比銅有過之而無不及，因全球70%以上的鐵礦石需求和全球約60%的鋁需求均來自內地。
自去年11月初，在新加坡交易所交易的鐵礦石期貨價格飆升了70%，超過了銅價的27%。住房建設顯著回暖和基礎設施建設持續好轉的前景，令貿易商對消化在岸庫存持樂觀態度，提振內地對鐵礦石進口的需求，上月內地鐵礦石進口量年增長5.6%。目前，內地鋼鐵生產仍然疲軟，鐵礦石庫存高企。然而，今年稍後經濟活動的回升可能會提高鋼鐵產量並降低庫存。
隨着今年內地住房建設和消費復甦，對鋁的需求也將回升。內地目前鋁庫存處於2008年以來的最低水平，若未來幾個月需求出現回升，都意味進口增加，並可能推高全球市場的鋁價。
自去年11月初以來，LME鋁價已上漲約16%。總體而言，除了銅價外，對鐵礦石、鋁等其他工業金屬價格的今年前景都抱樂觀看法。
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