華經濟重啟環球貿易受惠

去年內地吸外資1.23萬億大行紛上調GDP預測

鑑於中國經濟重啟步伐較預期快，今年強勢復甦幾乎已獲主要投行所肯定，加上外資持續湧入內地，去年全國實際使用外資（FDI）金額高逾1.23萬億元（人民幣‧下同），按年穩增6.3%，為今年開局的大好形勢帶來重大啟示。世界貿易組織總幹事伊維拉更直言，全球經濟前景雖黯淡，但貿易前景可能勝預期，因素之一將取決於中國重新開放。

IMF料今年全球觸底反彈

伊維拉在瑞士達沃斯世界經濟論壇（WEF）發表講話，料今年商品貿易流量僅增1%，較去年的3.5%升幅將放緩。但她補充，許多情況仍有可能發生，具體將取決於烏克蘭戰爭的進程、中國的重新開放及各央行收緊政策的積極程度，並重申不要只與盟友貿易，這將阻礙全球經濟的增長，代價將會很嚴重。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃亦指，雖然俄烏戰爭持續、利率不斷上升及生活成本危機未降溫，但預計全球經濟增長將在今年觸底反彈，相信IMF定期下調全球經濟增長預測的日子即將結束，而去年10月IMF已把今年經濟增速預測下調至2.7%。她又稱，若內地堅持放寬防疫管理，今年可望達到IMF預測的4.4%經濟增長。

內地優化防疫「新10條」措施於去年12月7日發布後，新冠病例一度激增，但日前出爐的內地12月經濟數據均勝預期，打消外界對企業經營再受衝擊的憂慮，更引來多間大行上調今年全年國內生產總值（GDP）增速預測，包括高盛最新料增5.5%，新加坡銀行亦估升5.2%，後者更認為中國勢成為按年仍錄強勁增長的唯一主要經濟體。

據中金公司報告，12月下旬以來，伴隨各地疫情的達峰回落，居民實體活動持續改善，預計未來消費或從低位逐步回升。

隨着疫情逐步緩解，專項債提前批核加快發行，這將為今年首季基建投資發力奠定基礎。法巴也提到，中國今年的GDP增長目標或為5%，並相信不達標的可能性很低。

4大內銀TLAC缺口3.7萬億

不過，國際評級機構標普在報告指，內銀體系仍需面對資本問題。據其測算，內地4大銀行在總損失吸收能力（TLAC）資本上，比起國際組織金融穩定委員會（FSB）定下全球系統重要性銀行的要求，尚有3.7萬億元的落差，資金缺口雖龐大，但過去兩年已有所收窄，標普2020年曾預測相關缺口達6萬億元。

市場一直對工商銀行(01398)、建設銀行(00939)、農業銀行(01288)及中國銀行(03988)4大內銀能否達到TLAC要求尤為關注。FSB為有效解決銀行「大到不能倒」的問題，規定新興市場全球系統重要性銀行，於2025年的總損失吸收能力風險加權比率需達16%，2028年則需達18%。內地監管機構於2021年已印發中國版的TLAC管理辦法，與國際標準一致，去年更推進TLAC非資本債券落地，以便發行TLAC工具，業界均料可彌補TLAC缺口。