瑞銀撐兩大因素改善火電股估值

內媒報道，瑞銀中國公用事業首席分析師廖啟華表示，火電企業將「逐漸走出至暗時刻」，其股份估值向上修復是「2023年比較大的主題」，主要是煤炭當中來自長期供應協議（長協煤）的佔比提高，以及更多電價改革措施有望出台。

煤炭價格受市場供需影響大漲，電價卻受規管，市場擔心電企為了分擔實體經濟的成本壓力而「硬食」貴煤。廖啟華指，國家發改委去年要求簽訂的煤炭長約，每噸價位僅在550至770元（人民幣‧下同）之間，一些現貨煤價卻處於1,000元以上，電企長約比例不高，「據我們了解50%不到」。

長協煤比例升助省成本

他認為，電企的長協煤比例將會上升，「去年底我們從企業了解到，已經開始出現長協煤慢慢提升的過程。假設總體煤價走勢比較平穩，只要長協煤的比例今年有所增加，電企總體發電成本還是有較顯著的下降趨勢。」他又預期政府會推出更多穩煤價的政策。

此外，以今年電力供需仍然偏緊，電價難望大幅下降，所以廖認為，本月各地陸續簽署2023年的電力交易合約，20多個省份的平均電價按年漲3%左右，可望連同更多電價改革政策出台，推動電企盈利改善。

他又認為，內地今年風力和太陽能裝機容量會增長約20%，提升電企發電量，其電價亦會維持較高水平。太陽能產業鏈降價下，電企的投資回報率（ROI）亦將回升8%左右。

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