昔日東方監管新規登場 教育股勢分化
職教市場規模突破萬億 券商睇好開啟黃金時代
比起頂着國策光環的平台企業，近年跌宕起伏的內地教育行業監管風暴歷時更久，不少教育股更遭遇過多次股災式洗禮。直至去年12月，2022至2035年《擴大內需戰略規劃綱要》低調出爐，明確提出積極發展教育服務消費，鼓勵社會力量提供多樣化教育服務、支持和規範民辦教育發展、通過職業教育增加勞動者收入等，為教育行業吹來久違的政策暖風，未料年底前再有監管新規壓軸登場，令原以為逃出生天的教育股換來空歡喜一場。
近年教育政策路線愈趨清晰，基礎教育須防過度資本化，職業教育則獲扶持發展。由2018至2021年，涵蓋幼兒教育（3至5歲）、義務教育（6至15歲）、高中教育（16至18歲）的基礎教育監管政策頻出，分別是2018年的「送審稿」、2019年幼教政策，及2021年的「雙減」政策，連職業教育板塊也遭錯殺。
分析：技術人才供不應求
不過，隨着多項利好職業教育發展的政策在2022年推出，包括經修訂的《職業教育法》於去年5月正式實施、11月發布《職業學校辦學條件達標工程實施方案》等，均明確指出職業教育是與普通教育具有同等重要地位的教育類型，券商紛紛看好職業教育市場空間將不斷擴大，並將迎來發展的關鍵期。
招商銀行研究院行業研究員夏嘉南認為，職業教育正開啟黃金時代。由於社會發展與產業升級帶動需求增長，技術、技能型人才供不應求，疊加職教政策扶持，職教發展迎來最強風口。
內地現代職業教育體系以職業學校為主，職業培訓為輔，高中階段開始職普分流。
據招商銀行研究院估計，內地職業教育面向超過5,000萬適齡在校生和上億不分年齡階段的勞動人口，2022年整體市場規模突破萬億元（人民幣‧下同），今、明兩年料進一步提升至1.13萬億元及1.21萬億元。
港高教板塊估值有望回升
鑑於目前政策更鼓勵社會資本辦職教，又鼓勵上市公司、行業龍頭主導建立全國性、行業性職教集團，透過產教融合、校企合作的辦學模式，相信民辦學校在職業教育賽道將煥然一新。
由「雙減」政策開始，課外輔導行業監管力度空前趨嚴，進而引發整個教育板塊投資情緒的恐慌。國信証券亦指，政策對校外培訓釋出從嚴治理信號，全面規範義務教育階段的校外培訓行為。直到去年12月，職教政策延續鼓勵多元辦學格局的態度，疊加民辦高教板塊基本面趨向穩健，認為港股高教板塊估值有望觸底回升。
大行指課外培訓規範溫和
然而，去年底壓軸登場的非學科類校外培訓意見，進一步規範面向中小學生的校外培訓服務，包括限制上堂時間、不能一次過收取學費，及鼓勵培訓機構改變以往「先收費後培訓」的傳統營運方式等，為教育股再次帶來打擊。
惟有券商不認為這是政策收緊信號。瑞銀指，上述意見為「雙減」政策以來，首份對非學科類最高層次、最複雜的監管文件，惟整體基調及措施亦較學科類培訓溫和，為行業掃除不明朗因素。
大和資本亦認為，是次意見主要包括收費及培訓時間，早於去年3月的文件已涵蓋，意見對教育行業營運影響有限，卻難免影響課外輔導股的市場氣氛，料有關部門將於今年中，對私人培訓活動實施全面監管，未來6個月相關政策消息將持續不斷。
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