中國防疫礙經濟 寬鬆幣策大不同

為刺激積弱的經濟，中國人民銀行今年來不斷「放水」，兩度全面降準合共0.5個百分點，共釋放約1.03萬億元（人民幣‧下同）長期資金。另據《2022年第三季中國貨幣政策執行報告》，季內人行為了保持流動性合理充裕，運用再貸款再貼現、中期借貸便利（MLF），以及公開市場操作等方式為市場注入流動性，並提前完成上繳央行結存利潤1.13萬億元。

此外，為了增強信貸總量增長的穩定性，在3,000億元政策性開發性金融工具已落到項目的基礎上，再增加3,000億元以上額度。

報告又稱，當局利用結構性貨幣政策工具，落實普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具，以及其他專項再貸款投放。截至9月底，科技創新、普惠養老、交通物流專項再貸款總額共發放逾900億元，又設立2,000億元以上的設備更新改造專項再貸款。

同時，內地今年來兩度調低一年期貸款市場報價利率（LPR），合共減息0.15厘，至3.65厘，3次下調5年期LPR，共減0.35厘，至4.3厘，欲透過降低企業和居民融資成本，提振有效信貸需求。

值得注意的是，5年期LPR調降有助降低買樓成本，改善買樓意欲，繼而提振房地產銷售，故下調5年期LPR被視為當局釋出支持樓市的信號。

展望明年幣策路向，前述的中央經濟工作會議有助看出端倪。當中提到，目前經濟恢復基礎尚不牢固，需求收縮、供給衝擊，以及預期轉弱的三重壓力仍較大，加上外部環境動盪不安，加劇經濟影響。不過，在各項政策效果持續顯現後，明年經濟運行有望總體回升。

會議強調，穩健的貨幣政策要精準有力，要保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣（M2）供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域支持力度。

值得注意的是，人行副行長劉國強於17日在中國經濟年會上再強調，明年幣策要堅持「總量要夠，結構要準」，所謂總量要夠，即貨幣政策力度不能比今年小，需要時更要加大力度。