昔日東方高盛估日本結束負利率
兩年期債息曾錄正數 市場押注Yen兌每美元闖120
多年奉行超寬鬆貨幣政策的日本，終於要屈服於全球央行加息帶來的壓力。日本央行周一無預警地放寬10年期國債孳息率目標區間，被解讀為退出寬鬆幣策鋪路，此舉猶如送上聖誕「大禮」，令市場措手不及！昨日市場仍在消化日本利率政策轉向對全球資產乃資金流向的影響，部分更押注日本將取消負利率政策。為此，日本債市已率先有所啟示，兩年期國債孳息率昨日一度由負轉正，上升兩點子至0.01厘，是2015年以來首現「零」的突破！
瑞銀：邁向退出寬鬆幣策
即使明年4月任期結束的日本央行行長黑田東彥已否認加息，並強調有關舉措只是增強日本國債市場功能的必要性，但瑞銀證券首席日本經濟學家足立正道認為，無論日本央行冠之以何等名目，都是邁向「退出寬鬆」的一步，為明年新一屆央行行長加息的可能性「打開了大門」。日經平均指數昨日再跌0.68%，報26,387點，創逾兩個月新低。
當地於2016年引入控制孳息率曲線（Yield Curve Control, YCC）政策，以配合「量化質化寬鬆（QQE）」，核心在於把短期利率控制在負0.1厘，長期利率控制在零水平左右。
然而，通脹問題持續惡化已迫使全球央行加快緊縮貨幣政策的步伐，即使日本情況未至於歐美國家般嚴峻，當地通脹亦已處於40年來高位，尤其是美國加息拖累日圓年內貶至30多年新低，加劇外界對日本央行立場的質疑。
投行高盛表示，日本央行已不太可能進一步擴大目標區間，否則將會破壞長期利率的目標，這代表放棄負利率政策的可能性在增加，猜測當局下一步可能會改變長期或短期政策利率目標，甚至乎完全終止YCC政策。
該行又表示，負利率是日本幣策的核心，若然不實現日本央行的通脹目標，就很難取消負利率。惟考慮到負利率給金融機構帶來的負擔，加上負利率不受全球長期利率趨勢影響，終止負利率可能被視為下一步可取的步驟。
憂引發美元資產拋售潮
對全球投資者而言，更大的隱憂是日本放寬國債收益率控制後，恐引發美元資產拋售，提振日圓表現。外媒數據顯示，日本投資者於海外股票及債券的投資超過3萬億美元，當中逾半投資在美國。國際貨幣基金組織（IMF）昨日表示，日本央行調整孳息率政策是「明智之舉」，惟強調政策調整需要與市場作清晰溝通，以穩定市場預期。
日圓周三稍回吐，兌每美元見131.51，每百日圓兌5.906港元。Union Investment Privatfonds GmbH預計，日圓兌每美元短期內將升至125水平；投資公司Generali Investments更押注日圓或可上望120（相等於每百日圓兌約6.5港元）甚至更高。
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