日本幣策謀轉軚 強美元終露疲態
今年美國聯儲局持續激進加息,美元一匯獨強之勢,令一眾非美元貨幣集體走弱,可謂苦不堪言。不過,時近年底,匯市呈現轉捩點。所說的是最近日本央行鴿派立場有放鬆迹象,日圓兌每美元轉強,勢將對支持強美元的資金起分流作用,加上美國經濟衰退風險上升,明年美國聯儲局的升息步伐或會放緩。有心理準備,明年美元強勢將會逆轉,更不排除引發匯市出現大規模拆倉潮,導致金融市場大幅波動,故得做好風險管理,多元化投資布局,以策萬全。
美元與日圓向來是全球主流避險貨幣。可過去一年,日本奉行超寬鬆貨幣政策,與美國聯儲局的加息收水行動逆勢而行,導致日圓兌每美元匯價持續受壓,一度跌穿150水平,資金一面倒流向在激進升息的美國,導致美元強勢一時無兩。除了日圓大貶值,引發日本央行今年下半年兩次入市干預之外,其他非美元貨幣亦難逃貶值的厄運,英鎊、歐元及人民幣,統統備受貶值的衝擊,其他新興市場貨幣就更要持續耗用外匯儲備來穩定本幣匯率,全球都在默默承受美國金融霸權收割的痛苦,這也加速了全球去美元化的發展趨勢。
不過,如今有兩大因素,正觸發今年以來這個強美元的資金流醞釀逆轉。其一,乃美國通脹有見頂迹象,同一時間美國經濟衰退風險正在上升,其中一個重要指標,乃被視為經濟風向標的地區性銀行交易所買賣基金(ETF)強勢率先逆轉,旺季不旺,且觀乎美國企業盈利增長有明顯的放緩趨勢,美股估值受壓,近月美元走勢也已不復先前的強勢。
其次,國際資金流正醞釀巨變,所說的是過去一年日圓持續弱勢,是促成美元一匯獨強的原因之一。可本周日本央行貨幣政策會議後,雖然維持利率不變,但將10年期國債孳息率目標區間從0.25厘提高至0.5厘,變相容許債息上行,這被視為日本央行為加息鋪路的先兆。事實上,日本通脹率已逾3%水平,貨幣政策已具備改變目前極度寬鬆狀況的條件,而日圓兌每美元匯價隨即彈升,亦說明資金認同日本幣策醞釀轉變的趨勢。
如是者,明年資金或多了一個出路,美元一匯獨強的狀況難再重演。適逢中國改變防疫政策,逐步重啟經濟。在明年歐美經濟皆面臨衰退的情況,美國升息步伐將會放緩之下,資金由西方東來,重返亞洲的可能性愈來愈大。美元中期轉弱的基礎逐步確立,意味迎面而來又是一場財富乾坤大挪移。
美元溢價正在消退,除非國際地緣政治風險再度急速升溫,否則明年美元料見本輪升浪頂部,雖然這不等於美元會出現大弱勢,惟跟隨的是國際資金流向轉變。
若然以中國為首的亞洲經濟穩步復甦,一眾非美元貨幣料可展反攻浪潮,亞洲債市前景亦可看高一線。中國有望把握機會,加大金融改革開放,彰顯人民幣資產的吸引力,加快人民幣國際化步伐。企業與投資者得注意匯市變化,及早管理好匯兌風險,捕捉國際資金流大轉向的投資機遇。
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