股市估市：華擴內需撐起消費板塊

當前內地經濟恢復的基礎尚不牢固，近日召開的中央經濟工作會議穩增長基調明確提出，明年要堅持穩字當頭、穩中求進，要求積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要精準有力，有效提振了市場信心。

另外，近期內地發布《2022至2035年提振內需的戰略規劃綱要》，體現了內地正全力通過擴大內需來推動經濟恢復。這次的文件提出兩大要點：一是全面促進消費，加快消費提質升級，全面支持內地消費基礎設施投資與終端消費；二是優化投資結構，持續推進重點領域補短板投資，聚焦關鍵領域和薄弱環節，努力增加製造業投資。

《綱要》選擇在這個時間點出台，有助於進一步增強內需對明年經濟的推動力，提振市場對經濟修復的信心，預期該政策將引導居民消費大幅反彈，並且提振民間投資信心。

經濟數據方面，目前最新公布的規模以上工業增加值、社會消費品零售總額的按年增速表現均低於市場預期，工業生產者出廠價格指數（PPI）按年繼續下降，這些數據反映經濟仍面臨下行壓力。綜合各因素來看，內地有望繼續調整緊縮型政策，加大推出擴張型政策，預計內地將開展新一輪「寬信用、寬貨幣」的宏觀周期，有利於經濟復甦與市場信心恢復。

展望後市，國內外市場消息面在逐步改善，惟需要謹慎的是，內地股市風格正在轉向，市場有可能出現板塊內高低切換，資金從炒作中上游行業轉向下游產業。投資策略上，重點關注可受惠於大量信貸投放與疫情防控放鬆的食品、酒旅等商品與服務消費行業優質企業，以及得益於內地政策糾偏的物業管理、互聯網、文化娛樂等行業超賣後的反彈機會。