產經

濠賭股遭踩 市值失308億

澳門新賭牌合約於上周五簽訂,6間博企未來10年總投資額近千二億澳門元。 澳門新賭牌合約於上周五簽訂,6間博企未來10年總投資額近千二億澳門元。
澳門新賭牌合約於上周五簽訂,6間博企未來10年總投資額近千二億澳門元。
續牌消息撐唔起 大行:投資額超預期損盈利
澳門新賭牌合約於上周五簽訂,各間公司的賭枱數目分配、投資額等塵埃落定,不確定因素本應消除。可是,6隻在香港上市的濠賭股昨日股價不升反跌,平均挫8.48%,市值單日合共蒸發308.59億元。當中又以何超瓊任聯席董事長的美高梅中國(02282)最傷,股價插13.37%,創7個交易日收市低位。多間投資銀行發表報告,表示部分公司未來10年投資額超預期,並且新合約暗藏一些額外投資,故未能全面看好各間賭企。
摩根士丹利發表的研究報告,直言銀河娛樂(00027)承諾期間投資283億元(澳門元‧下同)、金沙中國(01928)亦投資達303億元,遠高過該行早前預期的200億元,對該兩企來說影響負面。
投資非博彩項目佔九成
該行表示,6間博企未來10年總投資額共1,188億元,其中涉及開拓外國客源及非博彩項目的投資額佔1,088億元,餘額則投放於博彩項目。
惟現時已取得建築許可的投資項目,則不計入上述投資之內,分別是銀娛的路氹銀娛第3、4期,以及新濠國際(00200)的新濠影滙第2期。其中新濠國際承諾投資118億元,投資額最細,並低過該行預期的150億元,影響正面。如加上近日當地放寬入境防疫措施等因素,該行認為,濠賭股表現可「與大市同步」。
另一間投行瑞信則指出,新賭牌合約內容讓澳門政府有空間去提高博企的投資,當中提到若任何一年行業的博彩收入達到1,800億元的話,則每家博企的總投資需要從當年起最多增加20%,但會從第6年到第10年已提高百分比逐漸減少至零。保守估算,這將對博企的正常化(以2019年未有疫情前計)EBITDA(除利息、稅、折舊及攤銷前盈利)有4%的負面影響。
永利澳門賭枱分配大減
回顧2019年,面向大眾的中場博彩和角子機加起來的賭收就是約1,800億元,可是該行同時指出,因為中介人(俗稱疊碼仔)賭廳絕迹市場,博企要特別加大投資才可使中場收入返回2019年的水平。
瑞信又指,未來一年各賭企賭枱數目分配完成,獲增加賭枱的企業理應較有利。其中永利澳門(01128)新一年賭枱數目減少84張或降13%,至570張,令其兩個主要場地永利皇宮和永利澳門各只能分配到約250至300張賭枱,在同業中屬於低水平。另外,未來行業亦會向中端和休閒博彩方向轉型,為高端博彩基建較多的永利澳門構成挑戰。
摩通:博彩合約無驚喜
摩根大通則謂博彩合約沒有驚喜,各間博企承諾的投資額合理和符合預期,總額1,188億元不單止是資本支出(Capex),不少更是營運支出(Opex),用於品牌費用、舉辦活動、表演項目等,折合每年各賭企要投資1.5億至3.8億美元,相當於未有疫情前各企的經常性支出15至20%;又認為非博彩投資除了帶來非博彩收入之外,亦間接帶動博彩生意,包括推升旅客人數和延長逗留時間,對EBITDA有利。
澳門博企賭枱數目和非博彩投資概況澳門博企賭枱數目和非博彩投資概況
澳門博企賭枱數目和非博彩投資概況
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