昔日東方大行觀點：內地來年穩信貸保增長
中國11月信貸增速進一步放緩，預計年底信貸增速大致企穩，明年或小幅放緩。11月新增人民幣貸款繼10月大幅走弱後，季節性回升至1.21萬億元（人民幣‧下同），略低於預期，大致與去年同期持平。其中，新增中長期住戶貸款（主要是房貸）僅2,100億元，低於去年同期，按年減少3,720億元，而10月按年減少3,890億元，這可能反映出房地產銷售持續低迷，以及一些城市房貸斷供帶來的衝擊猶存。
企業中長期貸款持續增加
另一方面，11月新增企業中長期貸款進一步升至7,370億元，按年多近4,000億元。企業貸款持續按年增加，呼應了監管部門要求銀行信貸「應放盡放」（包括房地產開發商融資），以及政策性銀行新增信貸額度和專項基建投資基金等對基建專案的支持。
至於11月新增社會融資規模1.99萬億元，小幅低於預期，按年少約6,000億元，社融口徑的人民幣貸款新增1.14萬億元，按年少1,620億元。另一方面，政府債券淨發行量上升至6,520億元，企業債發行量降至600億元，影子信貸跌幅收窄至260億元，均大致符合預期。
經濟重啟提速 利借貸需求
可以預計，內地政府或會繼續推升信貸來穩增長，包括加大對小微企業和基建的信貸支持，適度放鬆地方融資平台的融資，並進一步放鬆房地產信貸。就後者而言，監管已出台多種政策措施加大對房地產開發商和「爛尾樓」項目的融資及信貸支援，包括支援部分民營企業發債融資、債務展期等。
然而，考慮到去年基數較高和房地產銷售持續低迷，年底整體信貸增速可能在目前10%的水平大致持平。
目前情況來看，房地產相關的信貸需求可能有所改善，基建和製造業相關的信貸需求可能溫和放緩，隨着內地經濟快速重啟、明年消費有望反彈，相關信貸需求可能有所好轉。整體而言，預計信貸增速可能保持穩健，但2023年可能小幅下行至9.8%。
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