澳門明年賭收預測遭削19% 遠未復甦

濠賭股昨日跟隨大市全面下跌，跌幅平均達2.54%，當中又以3間美資博企即金沙中國(01928)、永利澳門(01128)，以及由何超瓊任聯席董事長的美高梅中國(02282)以逾3%的下挫幅度領跌。本港上市6間澳門博彩企業單日市值蒸發168.8億港元。

花旗維持2024年賭收預測為1,880億元，相當於未有疫情前的64%。至於濠賭業的EBITDA（除利息、稅、折舊及攤銷前盈利），該行料在後年可返回疫前的85%。當中面向大眾的中場博彩業務或於2024年全面恢復至疫前的舊貌，但無助於EBITDA的全面回復，原因之一，是不少中介人貴賓賭廳在今年結業後，博企便肩負起這些業務的營運支出，包括荷官薪金和賭場內設施等，並且有關支出難以減少。

個股方面，花旗首選金沙中國和銀河娛樂(00027)，估計這兩間公司推出的新產品有助EBITDA復甦跑贏同業。惟該行將澳博控股(00880)的投資評級降至「中性」，主要是擔心該企的路氹新場上葡京近期有多名高管辭職後，或拖慢該場地業務上軌道的進程。

另一間投行高盛亦看好金沙和銀娛，以及新濠國際(00200)，惟該行亦提醒，市場對濠賭業已有更高的預期，加上疫情可能惡化導致賭收表現下跌等看法，仍然困擾着市場的情緒，或令短期濠賭股股價變得更加波動。

該行指，濠賭業估值相當於2023年和2024年估值乘數（EV/EBITDA）分別達11倍和9倍，又認為新賭牌分配在本月初塵埃落定後，選股要進入新階段，分析基本因素變得更加重要。以現價水平來看股份並未完全復甦，也沒有任何潛在的被壓抑需求釋放，該行預測中場博彩收入將在未來6至12個月內恢復到70至80%。