商品分析：銅趨供不應求 睇高一線

油價下跌的主要原因是西方發達國家經濟前景疲弱，美國國債孳息曲線倒掛擴大到預示經濟衰退的水平，蓋過了歐盟對俄羅斯石油禁運，以及內地隨着放寬防疫而有望需求回升的前景。美國燃料產品庫存增加超出預期，以及紐約期油的前5個合約月轉變為正價差（Contango）亦增加了原油價格的壓力。本周市場將關注俄羅斯如何應對西方設定油價上限，並是否會減產。

外媒金屬指數本月迄今上漲4.7%，由鋅和銅領漲，鐵礦石也出現強勁反彈。銅價近年愈來愈多地跟隨內地經濟的景氣變化，而不是西方發達國家經濟。同時，分析員認為市場擔心銅礦產出增加幅度不如預期，提出隨着可再生能源相關需求加速，未來幾年銅將出現供應不足。

目前紐約、倫敦和上海交易所的銅庫存水平接近多年低位，如果銅礦產出未能如先前預期增加，銅價將獲支持。本月內銅兩次向上挑戰200日移動平均線，目前該線為每磅3.925美元。

在美國國債孳息率下降和美元轉弱的支撐下，貴金屬上升，尤以與工業金屬的價格關聯較大的白銀，以上升8.7%至每安士23.72美元領漲，黃金期貨上升2.8%至每安士約1,810美元。本周市場將關注周二公布的11月美國消費物價指數（CPI）數據，以及香港時間周四凌晨的聯儲局議息會議，預期加息0.5厘，關注該局的經濟及利率預測，以及主席鮑威爾於記者會上發言的取態。

農業板塊本月轉弱，大豆和糖的漲幅被小麥、咖啡、牲口和肉類的跌幅所抵銷。大豆受到內地強勁需求前景的支撐，價格上漲3.7%至每蒲式耳14.84美元。另方面，在芝加哥交易的小麥期貨合約短暫觸及2021年10月以來的最低水平後，在每蒲式耳7.25美元附近獲得支撐，惟月內已下跌7.9%至每蒲式耳7.34美元。外媒小麥指數年內下跌近10%，在俄羅斯入侵烏克蘭初期，曾導致消費者擔心供應中斷而恐慌性購買，該指數一度飆升約65%。

（上述僅為市場資訊提供，並不構成投資建議。）