昔日東方專家點評：內房獲救 物管板塊得益
政策層面來看，早在2020年，中央政府就印發《國務院辦公廳關於全面推進城鎮老舊小區改造工作的指導意見》提出「十四五（第14個5年計劃）」期末，力爭基本完成2000年底前提出的城鎮老舊小區改造任務。近年來，多地政府亦促進物管行業的有序發展。
擴大在管面積，是物管公司業績可持續增長的核心驅動力。2022年11月，內地前50大物管公司第3方市場拓展面積共計1.6億方米，在新增合約面積中佔比88%，第3方市場拓展已成為物管公司擴規模的主要途徑。
優質公司估值有望修復
不過，對於物管公司來說，物管和內房企業的關連度仍高。回顧物管板塊市場表現，年初至今跌幅較大，大都受內房板塊拖累，故一眾物管股目前尚不能走出獨立行情，內房股企穩是物管股修復的重要前提。
目前，物管板塊的估值處於歷史低位，截至12月1日，恒生物業服務及管理指數成分股市盈率（PE）中位數為11.28倍，而成分股估值普遍在38倍左右，待內房市場基本面企穩後，優質物管公司的估值有望迎來較大修復空間。
總體來說，物管行業負債較內房低，風險亦相對較低，加上現金流強，業務穩定，受政策因素影響相對較小，值得投資者留意。
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