高盛撐港口股看淡貨櫃航運

航運業在疫情期間曾經歷超級旺季，但隨着全球經濟放緩，行業正進入下行周期。高盛對貨櫃航運業前景更悲觀，但認為港口業相對較具防守性。

高盛表示，由於港口擠塞緩解及歐美地區航運需求疲弱等，貨櫃航運業將出現供過於求，進入下行周期，首次跟進中遠海控(01919)就予其「沽售」評級。該行預期，中遠海控經燃料開支調整後運費將於今年見頂，未來3年則分別跌46%、26%及21%。中遠海控股價昨微跌0.49%，旗下藍籌股東方海外(00316)跌3.65%。

料部分通脹成本轉嫁客戶

航運貿易減少勢必連累港口業務，惟高盛認為，港口業在航運下行周期，前景較航運股相對樂觀。該行預期，中國港口2023年和2024年吞吐量將以3%的年複合增長率（CAGR）上升，主因潛在的歐美貨櫃下跌，或被包括東南亞等其他地區貨櫃需求上升所抵銷，且港口關稅亦料繼續上升。

該行預期，中遠海運港口(01199)及招商局港口(00144)未來兩年碼頭費用將分別每年增2%及3%，重申兩者「買入」評級，又預期部分通脹成本可轉嫁至航運客戶，給予前者目標價6.9元，後者13.5元，中遠海運港口及招商局港口股價昨分別跌0.33%及2.13%。

事實上，聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）發表報告指，去年全球海運貿易料按年增長3.2%，今年料大幅放緩至增長1.4%，2023至2027年平均每年增長2.1%，低於過去30年的平均3.3%每年增幅。

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