產經

中美經濟大博弈 通脹防疫鬥耐力

中美世紀爭霸,並未有因為新冠疫情或俄烏戰爭而停止過,反而是愈演愈烈。美國大打「高通脹」牌,圖重施讓美元超級放水又極端回流的循環,避過自身危機,洗劫世界財富。可已冒起成為全球第二大經濟體的中國拒絕被收割,刻下堅持「清零」防疫政策,經濟當要付出代價,但需求放緩下通脹受控,貨幣政策正走出一條與美國不一樣的路,堅守着不發生系統性風險的底線。站在經濟戰的角度,兩強正站在高地作戰,各有攻守戰略,惟中國明顯手握更大的主動權,繼續鬥耐力,就看誰先倒下!
中國最新公布的居民消費和生產物價數字低企,反映在控制物價取得成效,防疫下需求放緩是重要原因。這與歐美通脹處於數十年高位,得繼續激進加息抗通脹,形成強烈的對比,也是為何如今中國可以繼續針對性推出刺激政策,支持不同產業應對危機的本錢所在。
至於中國經濟是否有通縮的苗頭,實不用過憂,皆因當前經濟放緩頗大程度是「清零」防疫下的現象,而這個政策完全掌握於當局手中,市場需求隨時可因應政策轉變而得到釋放。當全球通脹持續的時間遠超市場預期,而中國的通脹與疫情受控,供應鏈安全性及優勢凸顯,自會迎來全球資金流逆轉的拐點。
事實上,如今要判斷世界經濟形勢,不能離開「中美博弈」這4個關鍵字。美國聯儲局去年錯判物價形勢,白宮是有心大打「高通脹」牌,藉着貨幣政策由超鬆變成超緊,收水兼激進加息下,引導美元全面回流美國。聯儲局加息,大增上繳美國財政的盈利,也支持着各項財政政策和刺激經濟措施。且拜登上場後,先後上調最低工資,又向民眾發放現金救助,且這段時間美國股、樓都上升,美國人儲蓄和財富累積,變相為抵禦高通脹打好底子,而經濟保持增長就為聯儲局持續加息提供充分的理由。
不過,大宗商品急升,令世界不少經濟體面對輸入性通脹;且強美元下非美貨幣大幅貶值,資金外流,如「趁病攞命」。一場俄烏戰爭,歐洲經濟被能源危機玩殘,但美國能源企業卻發大財。地緣政局緊張下,避險情緒完全配合到「強美元」戰略,既讓美國避免了危機,同時還能洗劫世界財富,打擊競爭對手。
惟別忘記,美國經濟的結構性問題依舊存在,通脹難以在短時間回落,成為全球經濟一大「禍水」,全球去美元化的動機只會愈大,將對美元的國際儲備地位和全球貨幣體系產生深遠的影響。美國股、樓泡沫不斷累積,天量債務不知如何收科。說到底,這張「高通脹」牌,損人害己,最終通脹為時比預期長,全球經濟當災,始作俑者的美國亦難獨善其身。
中國應對美國的全方位圍堵,是主動梳理內部風險,千方百計穩定物價,堅守住不出現系統性風險的底線,哪管要付出經濟增長代價,這樣才能擺脫受美霸擺布,並推動重塑出新全球化,為中國爭取應有的話語權。最終美國將不得不承認,遏華崛起徒勞,得自作自受,承受美元霸權「回力鏢」的苦果。
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