郵儲行年內瀉27% 非行業首選

郵儲銀行(01658)早前遭長和系創始人李嘉誠減持，為股價今年累瀉逾27%的主要原因之一。儘管郵儲行其後稱，這只是對方正常的財務投資行為，跟該行基本面無關，惟富瑞中國金融業首席分析師陳姝瑾認為，郵儲行過去賴以成為「增長股」的模式現已變成負累，直言已非內銀股首選。

陳姝瑾指，內地的銀行每年都會向監管機構商議一年的借貸額度。幾年前經濟暢旺、市場信貸需求強勁的時候，郵儲行借貸額度較其他銀行進取，其信貸增長自然較快，連同貸息上升更是「量價齊升」。

不過，現在經濟明顯轉差，郵儲行的信貸額度仍較同業進取，要達標自然需在貸息上「鬆張」，況且內銀貸息都在政府的倡導下滑當中，所以過去的增長動力已「掉轉槍頭」。

A股配股攤薄股東權益

另一方面，早前郵局下調為郵儲行代收存款所收取的代理費率，降幅不如預期。

即使券商對代理費率一事亦有正面評價，該行上月底又宣布準備A股配股集資450億元人民幣。她認為，以國企配股價對應市帳率須最少一倍的原則，郵儲行這次配股溢價高達七成，惟配股會攤薄股東權益與每股盈利。

陳姝瑾坦言，不時大規模集資是中國銀行業無可奈何的事，始終其資產與貸款增速快過經濟增長，股本回報率（ROE）又大不如前，市場總擔心市帳率靠近一倍，又要發行股票集資。

爆料熱線：

(852) 3600 3600

傳真：

(852) 3600 8800

SMS：

(852) 6500 6500

電郵：

網上爆料：

MMS：