匯市觀點：美元獨強掀金融動盪

美股的交易市盈率倍數不僅高於歐元區或日本的股票，同時歐洲或日本投資者以其較弱勢的國內貨幣購買美股的成本變得更高。故此，認為美元強勢的結束可能與投資者對非美元資產重燃興趣的時間相同。美元強勢一般會導致全球貨幣政策收緊，也可能導致經濟增長更為疲軟。

同時，由美國高通脹和聯儲局激進收緊貨幣政策導致的美元強勢，也將增加貨幣和其他資產類型的市場波幅。在此環境下，主流貨幣匯率波動更能增加風險溢價，導致資本成本更高，企業投資支出更低，也使得收益和估值更低，外國投資者也將面臨額外的貨幣對沖成本。最終，強美元一般會再分配企業利潤，尤其是對於資本化程度更高的股價指數。舉例，標準普爾500指數約三分之一的企業利潤來自以其他貨幣計價的海外國家，當美元升值，美國跨國公司的歐元、日圓或人民幣收益折算為更少的美元，降低了美國企業的利潤，反而提升歐日等跨國公司收益。

總括來說，美元在今年和過往年度顯著升值，背後的原因在短期內不太可能逆轉，投資者、政策制訂者和普通市民將可能長期生活在美元強勢的環境下。鑑於美元強勢對貨幣政策的影響，強美元將可能對全球經濟帶來不對稱的影響，全球增長將在一定程度上放緩。