宏觀視野：全球金融市場亂象頻生

通脹高企之所以備受關注，是因為它是預示經濟衰退即將來臨的有力指標。在這種情況下，除了家庭收入會受壓外，各國央行對貨幣政策的收緊措施亦通常會隨之而來，意味着借貸成本將變得更高，繼而對經濟增長產生冷卻效果。按照以往的經驗，若非國內生產總值（GDP）以2至3%的幅度下跌，通脹亦無法從高位回落。

有迹象顯示，部分領域的通脹正在放緩。例如能源及食品價格已由高位回落，但服務業通脹仍在攀升，而就業市場依然相當強勁，特別是美國及英國。處於勞動年齡層的人提早退休，以及長期患病的人數上升，是導致勞動市場參與率低於疫情前水平的部分成因。

在就業市場出現放緩迹象之前，美國聯儲局叫停加息周期的可能性不大，但是這或會在不久的將來發生，預料美國利率將於今年底前達到4.25厘的水平，其後，聯儲局或將暫停加息，以觀望效果。

好消息是，市場預期該局有能力令通脹受控，長期通脹預期穩定地維持在3%以下的水平，意味着工資需求，將因為人們對通脹不會長期於高位運行的預期而開始放緩。

至於英國方面，在9月23日「迷你預算案」出台後，市場經歷了相當波動的數星期。該迷你預算案所公布的財政措施價值相當於2026/27年英國國內生產總值的12%左右，涉及的數額龐大，但未有交代太多關於資金將如何使用的細節，因而引發英國國債被拋售的情況。現時迷你預算已推翻，並且有新的財政大臣接任上場。

就該迷你預算案，市場的另一反應是英鎊下跌。由於石油等大宗商品以美元定價，這變相令通脹進一步升溫。上述種種意味着美國、歐洲及英國利率勢將進一步向上發展。目前雖對英國利率的預測或許較市場預期要低。英國按揭市場的利率迅速上升，已開始起到一些讓當地經濟放緩的作用。