宏觀剖析：亞洲通脹料跨過高峰

預計亞洲通脹將在第三季達到5至6%的峰值，隨後在年底前回落約1%，這一趨勢應會持續到明年，未來12個月降到2至3%。不過，美元持續走強和大宗商品價格再次揚升，可能會延緩通脹的下行趨勢。

目前來看，亞洲各國將充分收緊政策以遏制通脹、避免大規模資本外流並抑制貨幣大幅貶值。隨着聯儲局加大緊縮力度，多數亞洲央行也有意作出調整，比如近期印尼央行已加息0.5厘。緊縮進程尚未結束，對於步伐較為落後的央行，第四季將是加快升息以穩定外匯準備的關鍵時期。

總體而言，今年內地經濟增長預計將穩於3%左右。諸多重要會議將在第四季和明年第一季陸續召開，隨後可能將出現更為積極的政策轉變。再加上防疫措施有望放鬆，內地明年國內生產總值（GDP）增長預計將顯著回升至5%左右。

內地防疫政策放鬆初期，仍可能出現局部小範圍封控，但更有針對性，時間也會縮短。城市之間的出行活動應會回升，嚴格的核酸檢測要求可能放鬆。明年第二季可能允許輕症居家隔離，從而為重啟邁出重要的一步。外國遊客入境的限制也可能放鬆，隔離期縮短至7天或更短，深圳和香港也可能在明年春季完全恢復通關。

在已宣布的措施中，目前影響最大的要數美國商務部收緊對內地出售先進半導體和相關製造設備的限制。這使得英偉達（Nvidia）和超微半導體（AMD）等公司的高端晶片的大宗銷售受限，這些產品被用於人工智能系統和其他應用領域。內地稱美方此舉為企圖實施「科技封鎖」。

美國和歐洲有關加徵關稅和強迫勞動規則的潛在措施，也令內地太陽能產業承壓。在這方面，整個供應鏈的估值水平頗具吸引力。新疆是太陽能元件重要原材料多晶硅的主要產區，可能將在一定程度上受到影響。不過，除新疆外，內地其他地區的多晶硅產量佔全球供應量的40%，這部分產量本身足以滿足歐美的需求。