宏觀剖析：聯儲續加息勢震撼市場

換句話說，就業增長減慢和職位空缺進一步下降，對於證明通脹最終將緩解非常重要。聯儲局年底前會否減慢加息步伐，或視乎未來兩個月核心通脹按月升幅會否回軟到0.3至0.4%。

拆解美國9月零售銷售表現，或可看到通脹開始損害消費的端倪。考慮到通脹高企，可以說大多數類別的實際銷售增長或陷入負數。例如零售報告中食品雜貨銷售按月增長0.4%，但從消費物價指數（CPI）報告中可以看到家庭食品價格上升0.7%；家具價格按年增長9.9%，名義銷售下跌了2.9%，表示實際銷售下降了近13%，這些數據或意味即使在銷售增長的地區，消費者實情是正在減少消費。

其他經濟環節方面，按揭貸款利率上升正在為美國樓價帶來下行壓力，而樓價下跌可能會導致明年稍後時間的租金通脹放緩。

目前維持的基本假設是，聯儲局在接下來的兩至3次議息會議將繼續加息，可能導致整個市場更頻繁地出現小規模的突發事件，從而引發更大的波動。即使該局官員不會公開承認市場震盪與他們有關，實際上當然知道其行動如何影響全球市場，目前他們甚至可能認為這些事態發展，都有助於實現收緊金融條件的目標，即是降低通脹壓力。

最終，於明年某個時候就業人數下降，可能導致聯儲局暫停對抗通脹，如果過程中爆發系統性金融風險事件，該局亦有機會暫停或逆轉政策。始終往績顯示，自1980年以來的7個聯儲局緊縮周期中，局方轉向減息之前平均僅維持最高政策利率7個月。

目前投資者應該保持多元投資，因為差勁的擇時部署（Market Timing），即是股市已明顯下跌後才沽貨，並在反彈後才高追，對組合將造成重大影響，只有耐心投資具創新能力的公司，長線才能獲得長期經濟增長的成果。

在風險高的時期，有很多原因會拖累擇時部署變成一個錯誤的策略，偏好優質股票和固定收益工具是謹慎的做法。