昔日東方專家點評：末季投資宜押注A股美債
今年以來通脹高企、央行收緊貨幣政策、經濟放緩和全球能源供應中斷，投資市場備受考驗。
MSCI環球股票指數從6月低位反彈10%後便下跌，幾乎抹去8月以來所有升幅，年初至今跌約20%。美匯指數突破高位，處於2000年以來最高水平。繼8月消費者物價指數報告比預期更熾熱後，投資者焦點轉移到聯儲局在抗通脹鬥爭中將會採取甚麼行動。市場已把聯邦基金利率最終水平的預測上調到4至4.5厘左右，這推動兩年期美國國債收益率飆升至4%以上。
面對環球市場震盪，第四季壓軸投資策略應該如何部署？策略上或可繼續投資於「債市機會重臨」主題，更加關注股息增長股票及外匯波動帶來的投資機會。投資者可專注於可靠的回報來源，包括可持續支付的股息和來自優質投資級別發行人和政府債券派發的收益。
環球股市或熊彈 勿高追
長遠而言，可通過分散投資確保投資組合的平衡。投資於中國股市的長期正面前景，以及利用另類投資的潛力來對沖一系列市場壓力，這兩種可能的投資方式能夠使投資者為潛在反彈做好準備、進攻獲利及管理下行風險。
隨着對聯儲局收緊政策的預期見頂且衰退風險上升，第四季適宜尋求優質收益，鎖定較高收益率。明年經濟增長料大幅放緩，美國就業人數或減少100萬至200萬，過渡至增長放緩和信貸疲軟的環境可能會令高質素債券收益率下跌。整體上，美國債券收益率現在比美國股票股息率高，不妨多留意美國國債、投資級別企業債券及優先股等。
第二是布局中國復甦。中國股票在接下來的6到12個月可能提供有吸引力的回報，而世界其他地區為對抗通脹或令經濟疲弱。中國是唯一放寬貨幣和財政政策的大型經濟體，估值亦跌至歷史低位。多項政策延遲和地緣政治問題是主要風險，但可能不會改變其經濟軌迹。
整體環球股票方面，未來半年回報仍高度不確定，明年每股盈利或下跌10%。市場上看跌情緒再次達到極端水平，高度負面的市場情緒指標和強烈的年底季節性因素，指向第四季或出現潛在的熊市反彈，但是如果發生，投資者亦不宜高追。部署上維持偏好優質、具防守性盈利和可持續股息收入的股份，主題方面，全球醫藥和對重要企業軟件行業具有跑贏潛力。
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