美息年底料達4.4厘 「鷹」到明年

根據最新的「點陣圖」，今年底聯邦基金利率將升至4.4厘水平，比6月的展望高一厘，意味着年底前餘下的兩次議息會議仍會大手加息；明年利率將進一步升至4.6厘，到2024年則稍為回落至3.9厘水平。換言之，本輪加息周期將較市場原先預更激進，持續時間也更長。

隨着利率上升，經濟必然有所放緩，甚至可能陷入衰退。不過，聯儲局主席鮑威爾仍堅持其「鷹派」立場，就算付出經濟代價也在所不惜。他再次重申，要把利率上調至「限制性」水平，透過加息讓經濟降溫，最終使物價回復穩定。他直言，即使將導致經濟放緩及失業率上升也要加息，如果放任通脹失控，以後將要面對更大的痛苦。

他表示，目前無法估計經濟出現衰退的機率，但承認在恢復物價穩定的同時，要實現經濟「軟着陸」將非常具挑戰性。如果貨幣緊縮政策更嚴格或更長時間，軟着陸的機會也減少。他說︰「沒有人知道這個過程是否會導致衰退，或者衰退會有多嚴重……我也希望有一種無痛的方法來做到這一點（降低通脹），但沒有這種可能……我們沒有放棄可以相對地讓失業率適度上升的想法。」

聯儲局官員對今年美國實際國內生產總值（GDP）增長預測的中位數，由6月的1.7%劈至僅0.2%；2023年及2024年增長預測亦分別降至1.2%及1.7%，可見局方對美國經濟放緩有充分心理準備。同時，未來兩年失業率預期也升至4.4%，即較目前上升0.7個百分點，相當於增加113萬的失業人口。

信安資金管理（亞洲）投資策略主管陳曉蓉指出，觀乎「點陣圖」對失業率的預測，聯儲局官員也認為明年衰退機率甚高，因為根據前聯儲局經濟學家塞姆（Claudia Sahm）所提出的「塞姆規則（Sahm Rule）」，如果美國失業率上升至少0.5個百分點，幾乎可以確定進入衰退。在她看來，利率上升或導致明年上半年衰退風險顯著升溫，因當局仍有機會於明年下半年減息。