產經

荷寶估美經濟必硬着陸

荷寶投資管理發布第12次全球資產回報未來5年預測報告,將未來5年以歐元計價的已發展市場年均股票回報預測下調0.25個百分點至4%。在通脹期內,債券與股票走勢相同,故投資者無法利用債券對沖,需於期內繼續尋找替代資產來對沖股票風險,該行料房地產和商品回報將相對穩定。
年均GDP料僅增1.75%
該行策略師Peter van der Welle認為,美國經濟將無可避免「硬着陸」,理由是隨着實質利率向上,消費增長回落,資產價值和剩餘儲蓄亦將大幅消失,家庭貸款則上升,這些因素最終將損害消費增長。目前民眾的房屋負擔能力明顯正減弱,大部分家庭約25%收入需用來還房貸。他又指,一般而言,樓價下跌10%,意味民眾消費增長減弱1至1.5%。
他表示,宏觀波動正加劇,未來經濟走勢變得難以預測。在基本情景(Base Case)下,全球經濟在美國明年踏入衰退後,將經歷「步履蹣跚且緩慢」的復甦期,將美國未來5年的年均實際國內生產總值(GDP)增長預測由2.3%,下調至1.75%,中國料低於5%。
該行的最牛情況(Bull Case)則包括投放在發展環保和創新科技的資本開支,最終在生產數據中見成效,還有中國能在明年建立「群體免疫」、解除封城措施,並成功控制房地產風險。如是者,美國未來5年的以年率計的實際GDP增長為2.75%,中國則有望達5.5%。
至於最壞情況(Bear Case),聯儲局將無法控制通脹,1980年代的前聯儲局主席沃爾克大幅加息導致經濟衰退恐將重演,此次需經歷兩次衰退方能抑制通脹。
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