商品分析：需求軟 大宗商品短線看淡

貨幣市場曲線現在完全反映了本周美國聯儲局議息會議加息至少0.75厘，甚至有機會加息一厘，亦預計到今年底聯邦基金利率將達到4厘，明年第一季度聯邦基金利率將在4.25至4.5厘左右見頂，比當前水平高出兩厘。

受此影響，美元兌一籃子11種主要貨幣升至歷史新高，而美國兩年期國債孳息率飆升至接近4厘的15年高位。加上歐洲持續的能源危機、內地經濟復甦幅度緩慢，令大宗商品的需求前景面臨挑戰。

加息陰霾、美債孳息率上升和強美元都令黃金遭受拋售，跌破每安士1,680美元支持位的兩年半新低，短期內金價可能會受到技術前景疲軟的進一步挑戰，市場可能將目標定在2018至2020年反彈的50%回調位約1,618美元。然而，聯儲局在通脹受控之前將美國經濟推入衰退的風險正在上升，一旦發生通脹不下但經濟卻踏入衰退而推低加息預期的情況，令減除通脹後的實質利率下跌，美元可能會大幅回調，從而支撐對黃金的需求。

近日，全球包裹和貨運公司聯邦快遞（FedEx）在利潤大幅下滑並撤回對2023年度的盈利預測，公司管理層表示「無論在國際上還是美國，宏觀經濟趨勢顯著惡化」。

全球經濟放緩甚至歐美可能步入衰退，令市場擔憂原油的需求將會下跌。國際能源機構（IEA）估計，全球最大的石油進口國中國今年可能出現30年來最大的需求下降幅度。

與此同時，美國能源部否認其補充戰略石油儲備的計劃有價格目標（市場一度認為美國能源部計劃在每桶80美元補充戰略石油儲備），而且要到明年7月的下一財政年度開始才會執行。這些都令紐約期油價格受壓，徘徊在90美元之下。

另一方面，歐洲及愈來愈多亞洲國家，由於天然氣和電力價格的上漲而繼續轉為使用柴油和取暖油等替代天然氣和電力。此外，歐盟對俄羅斯石油禁運將從12月開始影響石油供應。IEA在其最新的石油市場月度報告中強調，禁運將令來自俄羅斯的原油供應每天減少190萬桶，這一發展可能會導致原油市場又再重新緊張，加上明年中國需求有機會恢復，預計第四季度原油市場的潛在疲軟在踏入明年便會被重新轉強的趨勢所取代。