大行估歐股再插15% 標指恐見3400

經歷連日跌市後，美股周三早段反覆靠穩，道指曾升144點，報31,290點；標指升21點，報3,929點；以科技股為主的納指升91點，報11,646點。美國商務部公布，7月貿易逆差為706億美元，略高過預期，其中對華貿赤按月減少39億美元，至330億美元。貿易逆差收窄意味着第三季國內生產總值（GDP）可能向好。

被視為「美股大淡友」的摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson表示，隨着市場對聯儲局的「鴿派」幻想破滅，資產市場或已進入跌市的「第二階段」，當前股票的下跌已不再是單純因為利率上升，而是來自更高的風險溢價（risk premium）和更低的盈利預期，直言「企業盈利預測下跌的趨勢仍遠未結束」。

Wilson形容自己是去年華爾街最「鷹派」的策略師之一，但也未曾估到今年會多次加息0.75厘，更勸喻投資者「不要和聯儲局對抗」。在此之前，美國銀行同樣警告股市尚未見底；高盛亦稱經濟數據不足以讓聯儲局改變「鷹派」取向。

歐洲股市前景同樣黯淡，大摩首席歐股策略師Graham Secker表示，雖然歐股表面上估值便宜，但隨着能源危機加劇，股市的痛苦仍遠遠未結束。他續解釋，當前市場仍然預期明年歐洲企業能實現盈利增長，但現實是經濟衰退的風險正與日俱增。德國DAX指數昨日曾挫逾1%，其後轉升；英國富時100指數跌0.8%；法國CAC指數挫0.18%。

歐洲STOXX 600指數年初至今累跌逾12%，盛寶銀行股票策略主管Peter Garnry認為跌幅未算太差，皆因受惠於價格上升的能源板塊佔比達到35%，加上另外兩大權重板塊消費必需品和醫療保健股表現也相對良好。不過，受利率上揚衝擊的房地產、資訊科技行業表現受壓，而非必需消費品行業受到生活成本增加的沉重打擊。

該行建議採取防守型投資策略，並預期全球股市將自高位累計回落33%才會見底，主要原因是在去全球化的大趨勢下，通脹在結構上將高於以往時期，而且企業盈利能力也要面臨更高的工資和利率的壓力。