專家點評：資金加快流出 股債市仍波動

美國8月非農就業新增職位31.5萬個，較預期中位數29.8萬個略高，失業率微升，主要受勞動參與率向上帶動。至於市場關注的工資情況，按月升幅由0.5%放慢至0.3%，按年升幅為5.2%。數據公布後，市場反應有兩面：主流意見認為新增職位維持強勁增長，6個月平均數逾34萬個，勞動參與率上升，但工資未見升幅加快，經濟基本上是不溫不火健健康康。可是，市場意見與市場走勢卻是兩回事，一方面，當晚反映本月加息0.75厘的預期有所下降，另美債息全線向下，美國兩年期國債孳息率跌回3.4厘。

市場的反應某程度上是合理，原因有幾個。首先，數據公布前，9月加息0.75厘的預期已達70%以上，即使數字再強，預期加息一厘又似乎不切實際。因此，大致符合預期的數字卻正合「鴿」派，以單月新增職位較7月大幅放緩的邏輯，輔以工資通脹壓力大減作為理據。其次，過去一個多月時間，兩年期債息拾級而上，債息走勢反映的不只是9月的聯邦基金利率水平，更是12月甚至明年初潛在走勢。基於多次衝穿並守穩3.5厘不果，在沒有更多理據催升加息預期下，借勢回落正常不過。

再者，個多月以來的債息向上是短債帶動，長債息方面，具指標的10年期債息由7月低位反彈逾0.7厘，上周五數據未有重複7月時的遠好過預期，短線為投機長倉盤提供平倉藉口。事實上，上周單是來自基金的10年長債淨長倉水平已經出現縮減。短線而言，債息升勢可能要停一停、抖一抖。

股債市場資金外流加快，資金流向監測機構EPFR數字顯示，環球股市資金一周外流規模屬第4多，美股資金外流10星期最多。標普500指數已連跌3星期，與納指的相對強弱指數（RSI）分別跌到34至35，短線有超賣反彈條件。

港股方面，外媒引述消息指，美國將進一步加大對中國科技行業限制，隨着檢討可出售技術清單外，更會對限制美資投資中國的科技公司，幾個月內由總統拜登簽發行政指令。

由於詳情未明，但是否會導致美資機構現行及將來投資中資科技股產生影響，這不但對相關股份構成雪上加霜，影響最大更是未上市企業將來引入基礎及機構投資者的能力。