商品分析：大宗商品受累需求轉弱

商品中，以白銀價格的跌幅最大，它不僅受黃金和美元影響，亦受來自工業金屬尤其是銅的牽引，兩種金屬價格今年以來均下跌24%。白銀價格已回到之前的每安士16.5至18.5美元之間的盤整區間，結果是金銀價格比率躍升至兩年高位，即白銀相對黃金變得便宜。白銀能否復甦，很大程度上取決於銅的走勢，而銅價走向大體上要看內地經濟的表現。

在銅供應方面，值得一提的是，正當銅價在一周內下跌8%的同時，全球最大的生產國智利的銅產量連續第二個月下降。智利礦場的銅礦石品位下降，需要採掘更多的礦石來生產相同數量的銅。此外，水資源限制給銅礦場帶來了進一步的阻力，令供應緊絀。不過，一旦內地經濟有所改善，銅和白銀可能會強勁復甦。

黃金最近跌至每安士1,680美元，在該關鍵支持區域附近尋求支撐，一旦跌破1,680美元，將令市場情緒惡化。在現階段，金價需要向上突破以3月高位開始下行的趨勢線，目前阻力為1,770美元，其後才能發出復甦信號。

能源方面，原油從6個月低位反彈的勢頭變得不穩定，市場焦點從現貨供應緊張轉向對未來需求的擔憂，難怪沙特阿拉伯表示石油輸出國組織及盟國（OPEC+）考慮減產，導致布蘭特期油和紐約期油均調整超過10美元。在供應方面，歐盟對俄羅斯石油禁運將從12月開始影響供應，而美國以每天100萬桶的速度從戰略儲備中釋放1.8億桶石油的措施將於10月21日前後結束。

最後，伊朗核協議尚未達成，在美國稱伊朗對重振2015年核計劃的最新回應「不具建設性」之後，失敗的風險存在，阻止了伊朗石油重新納入市場。自6月以來，美國零售汽油價格累跌25%，而且民主黨不希望被視為對伊朗態度軟弱，因此至少在短期內，達成協議的可能性愈來愈小。（上述僅為市場資訊提供，並不構成投資建議）