美團爆冷次季賺20億

收入增16%勝預期外圍早段續漲6%

內地經濟次季深受疫情升溫及上海封城重創，信心仍有待復原，惟美團(03690)期內收入按年增長16.4%至509.38億元（人民幣˙下同），勝市場預期，撇除股份薪酬開支及投資公允價值變動等項目、反映核心業務表現的非國際財務報告準則（non-IFRS）盈利20.57億元，跟市場預期蝕逾20億元剛好相反，主要是新業務虧損減少及成本管控。

業績公布後，周五再遭「北水」淨賣出5.07億港元的美團，其美國預託證券（ADR）早段折合報193.11港元，比香港收市價高6.16%。

從上季業績開始，該企把將列帳分部改成兩個，一直是最大收入來源的「餐飲外賣」，跟「到店、酒店及旅遊」分部，以及即時零售平台美團閃購、民宿和交通票務併為「核心本地商業」；社區電商業務「美團優選」和「美團買菜」將與網約車、共享單車、充電寶等併成「新業務」。

防疫措施的出行限制，難免衝擊到店及酒店業務，收入最大來源餐飲外賣方面亦有不少訂單來自一線城市，惟「核心本地商業」上季收入仍按年增長9.15%至367.79億元，經營溢利更按年增長39.67%至82.6億元，經營溢利率按年擴大4.91個百分點至22.46%。

外賣交易筆數單價齊升

董事長王興表示，上季餐飲外賣及美團閃購總訂單量按年增長7.6%，前者訂單量4月及5月嚴重受創，惟6月起迅速恢復，而美團閃購日均訂單量達430萬張，Omicron的傳播更催化消費者對即時配送服務的依賴。一直是最大盈利來源的到店、酒店及旅遊業務亦於6月開始復原，並引導Airbnb的國內房東過渡到集團的平台。

更重要的是，餐飲外賣及美團閃購交易筆數和客單價增長，連同騎手季節性補貼減少，提高了毛利率；到店、酒店及旅遊業務，亦因為公司專注成本及開支控制、提高營運效率，經營溢利率按年「略微上升」。美團上季銷售成本漲幅低過收入，同時限制了交易用戶激勵、推銷及廣告開支。

首席財務官陳少暉稱，餐飲外賣本月訂單量按年增長亦從6月的10%左右進一步加速，惟其經營溢利率通常第三、四季較低，況且要增加獎勵推動消費復甦，中小型食肆復業亦會令單價較低訂單佔比上升。不過，就算美團閃購仍在早期發展階段，聚焦業務增長多過盈利能力，以集團開支審慎，下半年「核心本地商業」經營溢利率低過次季，也會好過去年；餐飲外賣競爭漸趨理性，補貼長遠會有所下降。

專家：短期或重上200元

新業務上季收入按年增長40.68%至141.59億元，經營虧損按年縮窄22.71%至67.89億元，期內美團買菜用戶和訂單量俱創新高。陳少暉稱，正提升新業務的供應鏈管理能力、倉儲及配送效益，並優化用戶獎勵，上半年亦改善了美團優選的定價。

阿仕特朗資產管理董事鄭家華表示，該股近日走勢強勁，業績反映經營效益不俗，短期內或能重上200港元，惟估值不算便宜，疫情後餐飲外賣業務能否繼續強勢值得商榷，新業務也未算做到成績；加息周期下，業績要持續幾季對辦始算理想。