昔日東方基金睇市：通脹當前 主動發掘潛在收益
在目前困難的環境中，投資者往往只注重風險，但其實大家需要考慮是追求收益的挑戰和機會。當中要面對兩大挑戰，首先是利率風險。年初時，許多投資者只考量股本風險，在某種程度上也需要考慮信貸風險。利率風險雖然是令人關注的主題，但很大程度上其實並不存在，這是因為環球央行在這10年間大部分時間把利率維持在接近零的水平。當然，已經習慣於極度寬鬆的貨幣政策和量化寬鬆，利率風險似乎並不緊要。
然而，過去6個月的情況明顯發生變化，央行不僅需要使利率正常化，還被迫採取積極行動以抑制失控的通脹，因為此次通脹是自1970年代以來最高的一次。故此，目前利率風險已是投資者主要關注的問題。
其次是，所有資產被廣泛拋售。不論是股票與企業債等風險資產，以及美國國債等傳統避風港資產同樣遭到拋售，因此，投資者必須意識到維持收入來源多樣化才能管理這些風險。
股市回調提供投資機會
從正面來看，這種不穩定的環境也能發現投資機會，其中一個機會是更高品質的固定收益債券，尤其是存續期更長或受利率增加影響更大的債券。
債券價格出現歷史性的拋售，投資者現可買入的收益率明顯高於6至9個月前的水平。例如，兩年期美國國債收益率由去年12月31日的0.6厘，升至現時的3厘以上，而高收益債券指數同期收益率亦上升。此變動讓尋找短期、低風險資產的投資者及尋找更高收益且更具冒險性的投資者，無論其風險耐受性如何，都能實現收入目標。
同樣，隨着股市下跌，投資者可以找到具有成本效益的交易，讓他們有選擇地擴大投資機會範圍。
總括而言，現在的市場環境為尋求收益的投資者提供了潛在機會，而且如果宏觀經濟結果不如預期那般極端，就能創造更多機會。
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