昔日東方滙控：分拆中港業務損價值
前年撤派息政策 祈耀年致歉
滙豐控股(00005)昨日在九龍灣舉行香港非正式股東大會，為2019年之後的首次，亦是首次在滙豐總行以外的會場舉行。集團主席杜嘉祺及行政總裁祈耀年均對2020年取消派息而致歉，並指正努力令派息正常化。不過，對於近日有股東提出架構改組的建議，杜嘉祺強調，分拆內地及香港業務將會破壞集團價值，並不會為股東帶來利益。
有股東於會上提出以特別股息的形式回饋股東，祈耀年重申，2023年和2024年派息比率指引約為50%，明年亦打算恢復派發季度股息。
滙豐銀行主席王冬勝表示，滙控剛出爐的中期業績派息率約為40%，按年已增近三成，將放眼長期派息回報。財務總監邵偉信期望，今年全年派息比率介乎40至55%，雖然可能會接近下限，但強調會照顧股東利益。
大會舉行前夕，「分拆滙控關注組」代表向滙控董事局及管理層致信，要求董事局透過股東大會，將滙控一分為二，成立一家總部設在香港，專注亞洲業務的上市公司，可以釋放2,000億港元的潛在價值。
西貢區議員方國珊亦有現身非正式股東大會，更問到亞洲業務佔集團盈利一大部分，既然滙控看好中港業務前景，何不將兩地業務分拆出來；另有小股東提出滙控遷冊回港的可行性。祈氏解釋，分拆「唔係講咁易」，滙控的收益實際上是從世界各地流入香港，雖然帳面上計入香港「條數」，但實質上是因為滙控作為國際銀行而帶來的收入。
遷冊成本高 礙現金流
祈耀年續指，無論遷冊或分拆部分地區業務均涉及大筆成本，且需要3至5年時間，期間集團須保留更多資本，亦會影響現金流，對集團盈利產生負面影響，繼而影響派息水平。王冬勝補充，該行一直看重亞洲前景，計劃在亞洲投資高達60億美元，另將預留400億元作為支援香港中小企貸款。
對於遷冊回港會否對於日後可能面對制裁時處於有利位置，以及令滙控取得稅務優勢，邵氏認為，英國在稅務上對於該行來說亦有吸引力，當地與其他國家有稅務協議，亦有利該行運作。
另外，由股東「儲夠票」召開股東大會決定是否分拆，此非正常程序。管理層在諮詢顧問意見之後，「繼續做好自己」，比起作出改組，對股東的利益最為切合實際。
高盛唱好 目標價75元
綜觀大行對滙控回復信心，當中以高盛最為樂觀，認為滙控第二季盈利顯著好於預期，該行對滙控今年至2025年的每股派息上調3至8%，目標價由70元上調至75元，維持「買入」評級。
瑞銀指出，基於其目前對滙控的業績預測，即淨利息收入較指引低5億美元，滙控明年撥備前溢利應上升三分之一，並產生足夠資本，以實現股息6%及回購額30億美元，故維持滙控「買入」評級，目標價64.6元。
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