美倘再重手加息 亞幣勢貶兼走資

亞洲央行緩衝減少、通脹影響和債券吸引力下降，均增加亞洲央行利率正常化的壓力。由於泰國央行利率維持紀錄低位，與美國的息差縮窄，將使泰國、印尼和馬來西亞債券市場資金淨流出加劇。而澳洲和南韓等央行受惠於加息反應較快，當地對美國的政策利率緩衝已接近5年平均水平，資金外流情況較輕。

通脹方面，雖然一些亞洲央行正加大力度遏制通脹，惟最近一次對月度通脹調整後的政策利率仍低於5年平均水平，亞洲許多市場處於負值區域。例如南韓、澳洲和泰國的通脹率分別升至23年、21年和14年來最高水平。隨着大宗商品價格上漲和供應鏈受阻繼續推高進口成本，通脹高企情況仍將繼續。

此外，從與美國國債孳息率的息差來看，東南亞債券的吸引力降低。泰國、印度和印尼債券的息差也在收窄，故這些國家的央行或需加快緊縮步伐，以推高孳息率減少資本外流，遏制對本國貨幣匯率的不利因素。

摩根士丹利則認為，在內地經濟增速放緩之際，其對亞洲貨幣和債券的影響正在減弱，中國人民銀行透過保持鴿派立場，讓中國債券與亞洲其他地區脫鈎，以保持政策寬鬆，支持受疫情衝擊的經濟。